กำไรจากการลงทุนใน AI หนุนผลประกอบการ S&P 500 ไตรมาส 2 พุ่ง แต่เสียงเตือนดังขึ้นเรื่องความเสี่ยง

ผลประกอบการรวมของบริษัทในดัชนี S&P 500 ในไตรมาสที่ 2 กำลังจะปิดฉากอย่างสวยงาม โดยมีแนวโน้มเติบโตถึง 52% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นผลมาจากการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของกำไรในกลุ่มเทคโนโลยีที่พุ่งสูงถึง 74% ตามข้อมูลจาก Reuters

กำไรจากการตีมูลค่าการลงทุนใน AI เป็นปัจจัยหลัก

ตัวเลขการเติบโตที่น่าประทับใจนี้ ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากกำไรจากการตีมูลค่าตามราคาตลาด (mark-to-market) ของการลงทุนในบริษัทปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่ถือโดยบริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง Alphabet และ Amazon

ข้อมูลจาก LSEG ระบุว่า หากไม่นับรวมกำไรส่วนนี้ อัตราการเติบโตของกำไรในไตรมาส 2 ของ S&P 500 จะอยู่ที่ 33% ซึ่งแม้จะยังเป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021 แต่ก็แสดงให้เห็นถึงผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญของกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเหล่านี้

• Alphabet บันทึกกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดมูลค่า 77.1 พันล้านดอลลาร์
• Amazon บันทึกรายได้อื่นก่อนหักภาษีที่ไม่ได้เกิดจากการดำเนินงาน 53.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการลงทุนในบริษัท Anthropic

เสียงเตือนจากนักวิเคราะห์ถึงความผันผวน

นักลงทุนและนักวิเคราะห์จำนวนมากมองกำไรจากการตีมูลค่าตามราคาตลาดด้วยความระมัดระวัง เนื่องจากกำไรดังกล่าวสามารถ "กลายเป็นผลขาดทุนได้อย่างรวดเร็ว" Savita Subramanian นักกลยุทธ์จาก BofA Securities กล่าวในบันทึกถึงลูกค้า และชี้ว่าการพึ่งพากำไรจากปัจจัยที่ควบคุมไม่ได้ทำให้การคาดการณ์อนาคตทำได้ยากขึ้น

Ad

ขณะเดียวกัน Michael O’Rourke หัวหน้านักกลยุทธ์การตลาดของ JonesTrading เตือนว่า การเติบโตของกำไรที่สูงเกินจริงในปัจจุบันอาจเป็นการ "ดึงกำไรจากอนาคตมาใช้" ซึ่งอาจสร้างความผิดหวังในปีต่อๆ ไป นักลงทุนจึงจำเป็นต้องตระหนักถึงความเสี่ยงนี้

ความกังวลดังกล่าวยังสอดคล้องกับความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าบริษัท AI ที่สูง และข้อตกลงทางการเงินที่ซับซ้อนในอุตสาหกรรม เช่น กรณีที่ Nvidia ให้การค้ำประกันมูลค่ามหาศาลแก่ OpenAI เพื่อเช่าศูนย์ข้อมูล

ภาพรวมผลประกอบการยังคงแข็งแกร่ง

อย่างไรก็ตาม แม้จะมีความกังวลดังกล่าว แต่ภาพรวมผลประกอบการยังคงแข็งแกร่ง โดยข้อมูลจาก LSEG ณ วันศุกร์ที่ผ่านมาพบว่า 85% ของบริษัทกว่า 450 แห่งใน S&P 500 ที่ประกาศผลประกอบการแล้ว มีกำไรสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์

นอกจากกลุ่มเทคโนโลยีแล้ว กลุ่มอื่นๆ ก็มีการเติบโตที่น่าสนใจเช่นกัน โดยเฉพาะกลุ่มพลังงานที่คาดว่ากำไรจะเติบโตถึง 143% ในไตรมาสนี้ แนวโน้มเชิงบวกนี้ยังส่งผลให้นักวิเคราะห์ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรของ S&P 500 ในไตรมาสที่ 3 เป็นเติบโต 29.2% เพิ่มขึ้นจาก 27.6% ณ ต้นเดือนกรกฎาคม