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标普500二季度盈利激增，主要得益于AI投资的巨额账面收益
得益于人工智能相关公司的利润飙升，标普500指数成分股公司即将结束一个创纪录的季度财报季。根据路孚特伦交所集团(LSEG)的数据，在科技板块74%的利润增长助推下，标普500指数第二季度的总盈利有望实现52%的同比增长。
“纸面富贵”驱动盈利增长
本季度的盈利激增在很大程度上源于Alphabet和亚马逊等科技巨头的按市值计价收益。这两家公司均在本季度确认了对其投资的人工智能新贵（如Anthropic）的巨额收益。
LSEG盈利研究主管Tajinder Dhillon指出，剔除这些非经营性收益后，标普500指数第二季度的盈利增长预估将降至33%。尽管这仍然是自2021年疫情初期以来的最强劲季度，但这一差距凸显了账面收益对整体数据的巨大影响。
具体来看，Dhillon的数据显示：
- 亚马逊2026年第二季度的净收入中，包含了534亿美元的非经营性税前其他收入，主要来自其对Anthropic的投资。
- Alphabet的业绩则包括了771亿美元的股权证券未实现收益。
市场对盈利质量持谨慎态度
Ad许多投资者对这种按市值计价的收益持谨慎态度，因为它们会放大市场波动对公司业绩的影响，且可能迅速逆转。美国银行证券的股票和量化策略师Savita Subramanian在近期报告中写道：“按市值计价的收益可能很快就会变成亏损……我们认为，盈利越来越依赖（很大程度上）不可控的因素会降低其可见性。”
高盛的策略师也指出，人工智能基础设施相关股票为标普500指数第二季度的每股收益增长贡献了约三分之一。
投资者担忧AI估值与未来增长
尽管对人工智能的乐观情绪近年来持续推高华尔街，但投资者对高企的估值和复杂的融资交易日益感到不安。JonesTrading首席市场策略师Michael O’Rourke表示，投资者需要认识到，当前通过借贷和发售股票来支撑的高增长可能是在“透支未来”，为未来一两年的业绩失望埋下伏笔。
尽管如此，本财报季的强劲表现不仅限于科技行业。LSEG数据显示，标普500的11个主要板块中，有7个实现了两位数的同比增长，其中能源板块的增长率预估高达143%。截至上周五，在已公布业绩的450多家公司中，约有85%超出了分析师的盈利预期，同时市场对第三季度的盈利增长预期也已从7月初的27.6%上调至29.2%。