AI帶動獲利飆升 韓股預期本益比創歷史新低

在人工智慧（AI）帶動記憶體晶片需求激增、企業獲利大幅超越股價漲幅的推動下，韓國股市正以歷史上最便宜的估值進行交易。根據彭博社數據，儘管KOSPI指數今年以來已飆升80%，其預期本益比卻僅為6.4倍，甚至低於2008年全球金融海嘯時期的水平。

獲利成長為主要驅動力

此波韓股漲勢並非由估值擴張所推動，而是反映了比預期更強勁的獲利增長。分析師對KOSPI指數成分股的獲利預估已連續17個月上調，並預計今年該指數的預期每股盈餘（EPS）將大幅成長約170%，創下自2006年彭博開始追蹤該數據以來的最大年增幅。

這波獲利榮景主要由三星電子（Samsung Electronics）和SK海力士（SK Hynix）等半導體巨頭所引領，其強勁的獲利表現成為市場上漲的核心引擎。

估值折價與潛在風險

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即便表現優於許多全球市場，韓國股市的交易價格仍較同儕有顯著折價。KOSPI指數的預期本益比大約僅為台灣加權指數（Taiex）的三分之一，部分投資人將此視為具吸引力的進場點。

然而，市場並非全無疑慮。部分市場參與者擔憂，AI驅動的記憶體需求激增能否超越傳統的產業榮枯循環仍是未知數。此外，潛在風險還包括：

• 記憶體價格上漲最終可能抑制超大規模科技公司的支出意願。
• 三星和SK海力士若擴大產能，可能導致供過於求，進而壓縮利潤率。
• 來自中國記憶體晶片製造商的競爭加劇。
• 部分人士指出，若從股價淨值比（P/B）和本益成長比（PEG）等其他指標來看，韓國龍頭晶片股可能已不那麼便宜。

儘管存在這些擔憂，一些分析師認為，若獲利動能得以維持，加上SK海力士可能赴美上市等潛在催化劑，將有助於縮小韓股與全球同儕的估值差距，並支撐股市進一步上漲。