Định giá chứng khoán Hàn Quốc thấp kỷ lục, mở ra cơ hội giữa bùng nổ lợi nhuận từ AI

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang được giao dịch ở mức định giá rẻ nhất được ghi nhận, bất chấp chỉ số chính đã tăng 80% trong năm nay. Theo dữ liệu từ Bloomberg, sự nghịch lý này xảy ra do tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, được thúc đẩy bởi nhu cầu chip nhớ cho AI, đã tăng trưởng nhanh hơn cả đà tăng của giá cổ phiếu.

Lợi nhuận tăng vọt kéo định giá xuống thấp

Chỉ số Kospi hiện có tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng (P/E dự phóng) chỉ ở mức 6,4 lần, thấp hơn cả mức đáy trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Đà tăng của thị trường không đến từ việc định giá được mở rộng, mà chủ yếu phản ánh tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ hơn dự kiến.

Các ước tính đồng thuận về lợi nhuận của các công ty thành viên trong chỉ số đã tăng tháng thứ 17 liên tiếp. Các nhà phân tích dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự phóng của Kospi sẽ tăng khoảng 170% trong năm nay, mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ khi Bloomberg bắt đầu theo dõi dữ liệu vào năm 2006. Động lực chính cho sự tăng trưởng này đến từ lợi nhuận ấn tượng của hai gã khổng lồ ngành chip là Samsung Electronics và SK Hynix.

Chênh lệch định giá và những rủi ro tiềm ẩn

Ngay cả sau khi vượt trội so với nhiều thị trường toàn cầu, chứng khoán Hàn Quốc vẫn giao dịch với mức chiết khấu sâu so với các thị trường ngang hàng. Tỷ lệ P/E dự phóng của Kospi chỉ bằng khoảng một phần ba so với chỉ số Taiex của Đài Loan, điều mà một số nhà đầu tư coi là một điểm vào hấp dẫn.

Ad

Tuy nhiên, không phải tất cả đều tin rằng khoảng cách định giá này sẽ sớm được thu hẹp. Một số nhà đầu tư vẫn hoài nghi về việc liệu sự bùng nổ nhu cầu chip nhớ do AI có thể vượt ra ngoài chu kỳ bùng nổ và suy thoái truyền thống của ngành hay không. Các rủi ro khác bao gồm:

• Việc giá chip nhớ tăng cao có thể làm giảm nhu cầu từ các công ty công nghệ lớn.
• Samsung và SK Hynix mở rộng năng lực sản xuất có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận nếu nguồn cung vượt cầu.
• Cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các nhà sản xuất chip nhớ của Trung Quốc.
• Một số chỉ số khác như P/B (giá trên giá trị sổ sách) và PEG cho thấy các cổ phiếu chip hàng đầu không còn rẻ như hệ số P/E thể hiện.

Triển vọng thị trường

Bất chấp những lo ngại trên, một số nhà phân tích tin rằng các yếu tố xúc tác tiềm năng, chẳng hạn như việc SK Hynix có thể niêm yết tại Mỹ, có thể giúp thu hẹp khoảng cách định giá với các công ty cùng ngành trên toàn cầu. Nếu đà tăng trưởng lợi nhuận tiếp tục được duy trì, thị trường chứng khoán Hàn Quốc có thể sẽ còn tiếp tục tăng điểm.