Valuasi Saham Korea Selatan Capai Rekor Terendah di Tengah Lonjakan Laba AI

Saham-saham Korea Selatan diperdagangkan pada valuasi termurah sepanjang sejarah, meskipun telah mengalami reli sebesar 80% tahun ini. Fenomena ini terjadi karena lonjakan laba perusahaan, yang dipimpin oleh permintaan chip memori untuk kecerdasan buatan (AI), telah melampaui kenaikan harga saham itu sendiri, menurut data yang dianalisis oleh Bloomberg.

Valuasi Rendah di Tengah Lonjakan Laba

Indeks Kospi saat ini diperdagangkan hanya pada 6,4 kali laba ke depan (*forward earnings*), level yang lebih rendah dibandingkan saat krisis keuangan global 2008. Valuasi yang tertekan ini terjadi meskipun estimasi laba konsensus untuk konstituen indeks telah naik selama 17 bulan berturut-turut.

Kenaikan pasar sebagian besar didorong oleh pertumbuhan laba yang lebih kuat dari perkiraan, bukan oleh ekspansi valuasi. Analis memperkirakan laba per saham (EPS) forward Kospi akan melonjak sekitar 170% tahun ini, menandai peningkatan tahunan terbesar sejak Bloomberg mulai melacak data tersebut pada tahun 2006. Laba yang kuat dari raksasa teknologi seperti Samsung Electronics dan SK Hynix menjadi pendorong utama.

Peluang di Tengah Diskon Pasar

Meskipun mengungguli banyak pasar global, ekuitas Korea terus diperdagangkan dengan diskon yang tajam dibandingkan dengan pasar sejenis. Rasio harga terhadap laba (P/E) forward Kospi kira-kira hanya sepertiga dari rasio indeks Taiex Taiwan, menyoroti apa yang dilihat oleh sebagian investor sebagai titik masuk yang menarik.

Ad

Namun, tidak semua pelaku pasar yakin kesenjangan valuasi ini akan menyempit. Beberapa pihak berpendapat bahwa investor tetap skeptis apakah lonjakan permintaan chip memori yang didorong oleh AI dapat bertahan di luar siklus *boom-and-bust* tradisional industri ini.

Risiko dan Potensi Tantangan

Sejumlah risiko tetap membayangi prospek pasar. Ada kekhawatiran bahwa kenaikan harga memori pada akhirnya dapat menekan permintaan karena perusahaan teknologi *hyperscale* berusaha mengoptimalkan pengeluaran mereka. Risiko lainnya meliputi:

• Potensi ekspansi kapasitas produksi oleh Samsung dan SK Hynix yang dapat menekan margin jika pasokan melebihi permintaan.
• Persaingan yang semakin ketat dari produsen chip memori asal Tiongkok.
• Beberapa metrik lain seperti rasio harga terhadap buku (P/B) dan PEG menunjukkan bahwa saham-saham chip unggulan Korea tidak lagi semurah yang ditunjukkan oleh rasio P/E utama.

Meskipun demikian, beberapa analis percaya katalis yang diharapkan, termasuk potensi pencatatan saham SK Hynix di bursa AS, dapat membantu mempersempit kesenjangan valuasi dengan pasar global jika momentum laba tetap utuh.