ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ P/E ต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ สวนทางกำไรโตแรงจาก AI

ตลาดหุ้นเกาหลีใต้กำลังซื้อขายที่ระดับการประเมินมูลค่า (Valuation) ที่ถูกที่สุดเป็นประวัติการณ์ แม้ว่าดัชนีจะปรับตัวขึ้นถึง 80% ในปีนี้ก็ตาม ข้อมูลจาก Bloomberg ชี้ว่าการเติบโตของผลประกอบการบริษัท โดยเฉพาะในกลุ่มชิปหน่วยความจำที่ได้รับอานิสงส์จากเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) ได้เติบโตเร็วกว่าราคาหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ

การประเมินมูลค่าที่สวนทางกับผลประกอบการ

ปัจจุบัน ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) เพียง 6.4 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำกว่าช่วงวิกฤตการเงินโลกในปี 2008 เสียอีก ปรากฏการณ์นี้เกิดขึ้นหลังจากที่นักวิเคราะห์ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรของบริษัทในดัชนีติดต่อกันเป็นเดือนที่ 17 แล้ว

การปรับตัวขึ้นของตลาดไม่ได้เกิดจากการขยายตัวของ Valuation แต่สะท้อนการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งเกินคาด โดยมี Samsung Electronics และ SK Hynix เป็นผู้นำ

• นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) ล่วงหน้าของดัชนี Kospi จะเติบโตราว 170% ในปีนี้ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายปีที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ Bloomberg เริ่มเก็บข้อมูลในปี 2006
• แม้จะให้ผลตอบแทนสูงกว่าตลาดหุ้นทั่วโลกหลายแห่ง แต่หุ้นเกาหลีใต้ยังคงซื้อขายในราคาที่ถูกกว่าตลาดคู่แข่งอย่างมาก โดยมี P/E ล่วงหน้าเพียง 1 ใน 3 ของดัชนี Taiex ของไต้หวัน ทำให้นักลงทุนบางส่วนมองว่าเป็นจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจ

ความเสี่ยงและปัจจัยที่ต้องจับตา

Ad

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนบางส่วนยังคงไม่มั่นใจว่าส่วนต่างของมูลค่า (Valuation Gap) นี้จะลดลงหรือไม่ เนื่องจากยังมีความกังวลว่าความต้องการชิปหน่วยความจำที่ขับเคลื่อนโดย AI จะสามารถเติบโตได้อย่างยั่งยืนเกินกว่าวัฏจักรขาขึ้นและขาลง (Boom-and-bust cycle) ของอุตสาหกรรมได้หรือไม่

ความเสี่ยงอื่นๆ ที่ต้องพิจารณา ได้แก่:

• ราคาสูงกระทบอุปสงค์: ราคาชิปหน่วยความจำที่สูงขึ้นอาจส่งผลให้บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ (Hyperscale) ชะลอการลงทุนเพื่อควบคุมค่าใช้จ่าย
• ภาวะอุปทานล้นตลาด: การขยายกำลังการผลิตของ Samsung และ SK Hynix อาจกดดันอัตรากำไรหากอุปทานเติบโตเร็วกว่าอุปสงค์
• การแข่งขันจากจีน: การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นจากผู้ผลิตชิปของจีนยังคงเป็นปัจจัยกดดัน
• มุมมองจากดัชนีอื่น: นักลงทุนบางรายชี้ว่าอัตราส่วนอื่นๆ เช่น Price-to-Book (P/B) และ PEG Ratio บ่งชี้ว่าหุ้นชิปชั้นนำอาจไม่ได้มีราคาถูกเท่าที่ P/E แสดงให้เห็น

แนวโน้มในอนาคต

แม้จะมีความกังวลดังกล่าว แต่นักวิเคราะห์บางส่วนเชื่อว่ายังมีปัจจัยกระตุ้นที่อาจช่วยลดส่วนต่างของมูลค่าได้ เช่น แผนการนำหุ้น SK Hynix เข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งอาจช่วยดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนทั่วโลก หากโมเมนตัมการเติบโตของกำไรยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่อง ก็มีโอกาสที่ตลาดหุ้นเกาหลีใต้จะปรับตัวขึ้นต่อไปได้