AI帶動韓企獲利飆升 KOSPI本益比卻創歷史新低

根據《彭博社》數據，儘管韓國股市今年以來已飆升80%，但在人工智慧（AI）帶動的強勁企業獲利增長下，其估值已降至歷史最低水平，為投資者提供了潛在的切入點。

獲利增長超越股價漲幅

韓國綜合股價指數（KOSPI）的強勁漲勢並非由估值擴張驅動，而是反映了超乎預期的獲利增長。分析師預估，KOSPI指數成分股的預期每股盈餘（EPS）今年將增長約170%，是自2006年有紀錄以來的最高年度增幅。

受惠於AI對記憶體晶片的需求，三星電子（Samsung Electronics）和SK海力士（SK Hynix）的強勁利潤成為主要推動力。企業獲利預估已連續17個月上調，使得KOSPI指數的預期本益比降至僅6.4倍，甚至低於2008年全球金融海嘯時期的水平。

與台灣股市估值差距顯著

即使在表現優於許多全球市場後，韓國股市的交易價格仍較同類市場存在巨大折價。KOSPI指數的預期本益比大約僅為台灣加權指數（Taiex）的三分之一，凸顯了其相對便宜的估值。

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部分投資者認為，這種巨大的估值差距代表著一個具吸引力的投資機會。然而，市場也存在疑慮，不確定由AI驅動的記憶體需求熱潮能否超越傳統的產業景氣循環。

潛在風險與市場疑慮

儘管估值誘人，但市場並非全無擔憂。一些市場參與者警告，潛在風險依然存在：

• 需求可持續性：記憶體價格上漲最終可能抑制超大規模雲端服務商的支出意願，進而影響需求。
• 產能過剩風險：若三星和SK海力士擴大產能導致供給超過需求，可能對利潤率構成壓力。
• 外部競爭：來自中國記憶體晶片製造商的競爭日益激烈。
• 其他估值指標：部分投資者指出，從股價淨值比（P/B）或股價營收成長比（PEG）等指標來看，韓國龍頭晶片股可能不如本益比所顯示的那麼便宜。

儘管存在這些擔憂，但分析師認為，若企業獲利動能得以維持，加上SK海力士可能赴美上市等潛在催化劑，將有助於縮小韓國股市與全球同行的估值差距。