หุ้นเกาหลีใต้ซื้อขายที่ P/E ต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ นักลงทุนชี้เป็นโอกาสท่ามกลางกำไรกลุ่ม AI ที่พุ่งสูง

ตลาดหุ้นเกาหลีใต้กำลังซื้อขายที่ระดับการประเมินมูลค่าที่ถูกที่สุดเป็นประวัติการณ์ แม้ว่าดัชนีจะพุ่งขึ้นถึง 80% ในปีนี้ก็ตาม สาเหตุหลักมาจากการเติบโตของผลประกอบการบริษัทจดทะเบียน โดยเฉพาะกลุ่มชิปหน่วยความจำที่ได้รับอานิสงส์จากความต้องการด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ซึ่งเติบโตเร็วกว่าการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้น

มูลค่าสวนทางผลประกอบการ

ข้อมูลจาก Bloomberg ระบุว่า ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) อยู่ที่เพียง 6.4 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำกว่าช่วงวิกฤตการเงินโลกในปี 2008 เสียอีก ปรากฏการณ์นี้เกิดขึ้นเนื่องจากนักวิเคราะห์ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรของบริษัทในดัชนีติดต่อกันเป็นเดือนที่ 17 แล้ว

การเติบโตของผลกำไรอย่างแข็งแกร่งในบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่อย่าง Samsung Electronics และ SK Hynix เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการปรับตัวขึ้นของตลาด นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้นล่วงหน้าของดัชนี Kospi จะเพิ่มขึ้นประมาณ 170% ในปีนี้ ซึ่งนับเป็นการเติบโตรายปีที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ Bloomberg เริ่มเก็บข้อมูลในปี 2006

โอกาสและความเสี่ยง

แม้ว่าตลาดหุ้นเกาหลีใต้จะให้ผลตอบแทนที่โดดเด่นกว่าตลาดโลกหลายแห่ง แต่ยังคงซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่า (discount) เมื่อเทียบกับตลาดอื่นอย่างมาก โดย Forward P/E ของดัชนี Kospi อยู่ที่ประมาณหนึ่งในสามของดัชนี Taiex ของไต้หวัน ซึ่งนักลงทุนบางส่วนมองว่าเป็นจุดเข้าลงทุนที่น่าสนใจ

Ad

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนบางกลุ่มยังคงไม่มั่นใจว่าช่องว่างด้านมูลค่านี้จะลดลงหรือไม่ โดยมีความกังวลในหลายประเด็น:

• ความยั่งยืนของอุปสงค์: มีความกังขาว่าความต้องการชิปหน่วยความจำที่ขับเคลื่อนด้วย AI จะสามารถเติบโตเกินกว่าวัฏจักรขาขึ้นและขาลง (boom-and-bust cycle) ของอุตสาหกรรมได้หรือไม่
• แรงกดดันด้านราคา: ราคาชิปหน่วยความจำที่สูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อความต้องการจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ (hyperscale) ในระยะยาว
• การแข่งขันและอุปทาน: การขยายกำลังการผลิตของ Samsung และ SK Hynix รวมถึงการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นจากผู้ผลิตชิปของจีน อาจสร้างแรงกดดันต่ออัตรากำไรหากอุปทานล้นตลาด

มุมมองในอนาคต

แม้จะมีความท้าทาย แต่นักวิเคราะห์บางส่วนเชื่อว่ายังมีปัจจัยบวกที่อาจช่วยลดส่วนต่างของมูลค่าเมื่อเทียบกับตลาดโลกได้ เช่น แผนการนำหุ้น SK Hynix เข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งหากแนวโน้มผลประกอบการยังคงแข็งแกร่งต่อไป ก็อาจเป็นปัจจัยสนับสนุนให้ตลาดปรับตัวขึ้นได้อีก