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韓国株、AIブームで業績急拡大もバリュエーションは過去最低水準
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韓国の株式市場は、今年80%という大幅な上昇を記録したにもかかわらず、バリュエーション（株価評価）は過去最低水準で取引されている。ブルームバーグのデータによると、これは人工知能（AI）主導のメモリーチップ需要に支えられた企業業績の伸びが、株価の上昇ペースを上回っているためである。
記録的な割安水準
韓国総合株価指数（KOSPI）の予想株価収益率（PER）はわずか6.4倍であり、2008年の世界金融危機の際の水準をも下回っている。これは、指数構成企業のコンセンサス利益予想が17カ月連続で上昇した結果だ。市場の上昇はバリュエーションの拡大ではなく、主にサムスン電子やSKハイニックスといった大手企業の好調な利益成長によってもたらされた。
ブルームバーグが2006年にデータ追跡を開始して以来、KOSPIの1株当たり利益（EPS）は今年、年間で最大の伸びとなる約170%の増加が見込まれている。この力強い業績が、株価を押し上げる主な原動力となっている。
投資機会と潜在的リスク
Ad他の多くのグローバル市場をアウトパフォームしているにもかかわらず、韓国株式は依然として他市場に比べて大幅なディスカウントで取引されている。KOSPIの予想PERは、台湾の加権指数の約3分の1に過ぎず、一部の投資家はこれを魅力的なエントリーポイントと見なしている。
しかし、このバリュエーション格差が是正されるかどうかについては、慎重な見方も存在する。市場関係者からは、以下のような懸念点が指摘されている。
- AI主導のメモリーチップ需要の急増が、業界の伝統的な好不況のサイクルを超えて持続するかどうかへの懐疑的な見方。
- メモリー価格の上昇が、最終的にハイパースケールテクノロジー企業の需要を抑制する可能性。
- サムスン電子やSKハイニックスによる生産能力の拡大が、供給過剰を招き利益率を圧迫するリスク。
- 中国のメモリーチップメーカーとの競争激化。
- 株価純資産倍率（PBR）やPEGレシオなど、他の指標では主要な半導体株が必ずしも割安ではないとの指摘。
こうした懸念はあるものの、アナリストの中には、SKハイニックスの米国上場の可能性などが格差是正の触媒となり得るとの見方もある。業績の勢いが維持されれば、さらなる株価上昇を支える可能性がある。