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普睿司曼宣布收購 Atkore 後股價不漲反跌，市場憂慮稀釋與槓桿風險
義大利電纜製造商普睿司曼 (Prysmian) 宣布達成最終協議，將收購美國電氣基礎設施產品公司 Atkore，但此消息卻引發市場賣壓，其股價在米蘭交易所下跌近 2.0%。投資者主要擔憂此項重大收購案的融資結構，及其對公司資產負債表和現有股東權益的潛在影響。
收購案細節
根據雙方公司發布的聲明，此交易已獲得兩家公司董事會的一致批准。普睿司曼將以每股 95.00 美元現金收購 Atkore，此價格較 Atkore 近期收盤價溢價約 30%。
此交易對 Atkore 的企業價值估計約為 38 億美元。普睿司曼表示，該收購案預計將於 2026 年底前完成。
融資結構引發市場擔憂
儘管普睿司曼股價開盤一度上漲至 123.70 歐元，但隨著交易細節公布後賣壓湧現，股價隨後急轉直下，最低觸及 117.75 歐元。市場擔憂的核心在於交易的融資方式：普睿司曼計畫透過債務（包含混合型工具）和股權的組合來籌措資金，其中股權部分將涉及出售庫藏股，這將對現有股東造成股權稀釋效果。
Ad此外，這是普睿司曼在約兩年內於美國市場的第三次重大收購，前兩次分別為 Encore Wire 和 Channell。頻繁的併購活動加劇了市場對其槓桿水準持續上升的審視，以及公司能否維持其投資級信用評等的疑慮。值得注意的是，普睿司曼幾天前才剛公布創紀錄的第二季 EBITDA 並上調 2026 年財測，但該財測明確排除了 Atkore 的任何財務貢獻，使得短期獲利能見度變得模糊。
後市展望與市場反應
普睿司曼股價的盤中逆轉，在泛歐 STOXX 600 指數上漲 0.4% 的背景下顯得格外突出，凸顯了此次股價波動完全是由公司特定的交易動態所驅動，而非宏觀經濟因素。此股價走勢反映了市場對此收購案的矛盾看法。
從策略上看，鑑於全球電氣化和 AI 基礎設施的投資趨勢，此交易具有邏輯性。然而，從財務角度來看，這筆交易的代價高昂，尤其是在公司股價已從 52 週高點 157.25 歐元大幅回落之際。在協同效應的實現和去槓桿路徑變得更加清晰之前，投資者似乎正在定價執行風險、股權稀釋和資產負債表壓力等負面因素。