หุ้น Prysmian ร่วง สวนทางตลาด นักลงทุนกังวลภาระหนี้-หุ้นไดลูทหลังประกาศซื้อกิจการ Atkore

ราคาหุ้นของ Prysmian ผู้ผลิตสายเคเบิลจากมิลาน ปรับตัวลดลงเกือบ 2.0% มาอยู่ที่ 117.85 ยูโร ในการซื้อขายล่าสุด สวนทางกับทิศทางตลาดหุ้นยุโรปโดยรวม หลังจากบริษัทประกาศข้อตกลงเข้าซื้อกิจการ Atkore Inc. ซึ่งเป็นบริษัทผลิตภัณฑ์โครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้าในสหรัฐอเมริกา

รายละเอียดข้อตกลงซื้อกิจการ

Prysmian ได้บรรลุข้อตกลงขั้นสุดท้ายในการเข้าซื้อกิจการ Atkore ด้วยเงินสดในราคา 95.00 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น คิดเป็นมูลค่ากิจการ (Enterprise Value) ประมาณ 3.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ข้อตกลงดังกล่าวได้รับการอนุมัติอย่างเป็นเอกฉันท์จากคณะกรรมการของทั้งสองบริษัท และคาดว่าจะแล้วเสร็จภายในสิ้นปี 2026

ราคาเสนอซื้อดังกล่าวสูงกว่าราคาปิดล่าสุดของ Atkore ประมาณ 30% แม้ว่าราคาหุ้น Prysmian จะเปิดตลาดในแดนบวกที่ 123.70 ยูโร สะท้อนความเชื่อมั่นในตอนแรก แต่กลับร่วงลงอย่างรวดเร็วเมื่อนักลงทุนพิจารณารายละเอียดของข้อตกลงทั้งหมด

สาเหตุที่นักลงทุนกังวล

ความกังวลหลักของตลาดมาจากโครงสร้างทางการเงินของดีลนี้ โดย Prysmian ตั้งใจจะใช้เงินทุนจากการก่อหนี้ (รวมถึงตราสารหนี้กึ่งทุน) และการใช้หุ้นทุน ซึ่งรวมถึงการขายหุ้นที่ซื้อคืน (Treasury Shares) ซึ่งเป็นกลไกที่ส่งผลกระทบต่อสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นเดิม (Dilution Effect)

Ad

การเข้าซื้อกิจการครั้งนี้นับเป็นครั้งที่สามในสหรัฐฯ ในรอบประมาณสองปีของ Prysmian ทำให้นักลงทุนจับตาดูแนวโน้มภาระหนี้สินของกลุ่มบริษัทและความสามารถในการรักษาสถานะอันดับความน่าเชื่อถือในระดับน่าลงทุน (Investment-Grade) อย่างใกล้ชิด นอกจากนี้ การคาดการณ์ผลประกอบการปี 2026 ที่บริษัทเพิ่งปรับเพิ่มขึ้นก็ไม่ได้รวมผลประโยชน์ทางการเงินจาก Atkore เข้าไว้ด้วย ทำให้แนวโน้มผลกำไรในระยะสั้นยังขาดความชัดเจน

มุมมองตลาด

การปรับตัวลดลงของหุ้น Prysmian เกิดขึ้นในวันที่ตลาดหุ้นยุโรปโดยรวมแข็งแกร่ง โดยดัชนี STOXX 600 ปรับตัวขึ้น 0.4% ซึ่งชี้ให้เห็นว่าแรงขายในหุ้น Prysmian เป็นผลมาจากปัจจัยเฉพาะตัวของบริษัทมากกว่าสภาวะตลาดโดยรวม

โดยสรุป ตลาดมองว่าข้อตกลงนี้มีเหตุผลในเชิงกลยุทธ์ เนื่องจากสอดคล้องกับเทรนด์การใช้พลังงานไฟฟ้า (Electrification) และการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ AI แต่ก็มาพร้อมกับภาระทางการเงินที่สูง นักลงทุนจึงกำลังประเมินความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน ผลกระทบจาก Dilution และแรงกดดันต่องบดุล จนกว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับการผนึกกำลัง (Synergy) และแผนการลดหนี้ในอนาคต