Saham Prysmian Jatuh Walaupun Umum Ambil Alih Atkore Bernilai $3.8 Bilion

Saham Prysmian merosot hampir 2.0% pada hari dagangan, walaupun selepas syarikat pengeluar kabel yang berpangkalan di Milan itu mengumumkan perjanjian muktamad untuk mengambil alih syarikat produk infrastruktur elektrik A.S., Atkore Inc. Pelabur bertindak balas negatif terhadap struktur pembiayaan perjanjian tersebut, yang menimbulkan kebimbangan mengenai peningkatan hutang dan pencairan nilai bagi pemegang saham sedia ada.

Butiran Perjanjian dan Reaksi Pasaran

Prysmian bersetuju untuk mengambil alih Atkore pada harga $95.00 sesaham secara tunai, memberikan syarikat itu nilai perusahaan kira-kira $3.8 bilion. Menurut sumber, tawaran ini mewakili premium lebih kurang 30% berbanding harga penutup terakhir Atkore. Perjanjian itu, yang telah diluluskan sebulat suara oleh lembaga pengarah kedua-dua syarikat, dijangka akan dimuktamadkan menjelang akhir tahun 2026.

Walaupun dibuka lebih tinggi pada €123.70, saham Prysmian kemudiannya menyongsang arah dengan mendadak untuk didagangkan pada €117.85. Penurunan ini berlaku ketika pasaran ekuiti Eropah yang lebih luas menunjukkan prestasi positif, dengan indeks STOXX 600 pan-Eropah meningkat 0.4%, menekankan bahawa kejatuhan saham Prysmian didorong sepenuhnya oleh faktor khusus syarikat.

Kebimbangan Mengenai Pembiayaan dan Leveraj

Sumber utama kebimbangan pelabur ialah bagaimana Prysmian merancang untuk membiayai pengambilalihan tersebut. Syarikat itu bercadang menggunakan gabungan instrumen berikut:

Ad

• Hutang: Termasuk instrumen hibrid.
• Ekuiti: Melibatkan pelupusan saham perbendaharaan, satu mekanisme yang memberi kesan pencairan kepada pemegang saham sedia ada.

Ini merupakan pengambilalihan besar ketiga Prysmian di A.S. dalam tempoh kira-kira dua tahun, selepas perjanjian Encore Wire dan Channell. Langkah ini meningkatkan penelitian terhadap trajektori leveraj kumpulan dan keupayaannya untuk mengekalkan profil kredit gred pelaburannya.

Konteks Strategik dan Prospek Jangka Pendek

Secara strategik, pengambilalihan ini dilihat logik kerana ia selari dengan tema pelaburan dalam elektrifikasi dan infrastruktur kecerdasan buatan (AI). Walau bagaimanapun, dari segi kewangan, ia dianggap mencabar pada masa ini.

Ketidaktentuan jangka pendek ditambah lagi apabila unjuran 2026 Prysmian yang dinaikkan baru-baru ini secara jelas tidak mengambil kira sebarang sumbangan kewangan daripada Atkore. Ini menyebabkan prospek pendapatan syarikat dalam masa terdekat menjadi kurang jelas. Pasaran kini dilihat sedang menilai risiko pelaksanaan, kesan pencairan, dan tekanan ke atas kunci kira-kira syarikat sehingga terdapat lebih kejelasan mengenai sinergi dan rancangan pengurangan leveraj.