摩根大通看好香港業務前景，將保誠列入正面催化劑觀察名單

摩根大通 (JPMorgan) 已將保險巨頭保誠集團 (Prudential PLC) 列入其「正面催化劑觀察」(Positive Catalyst Watch) 名單，主要理由是該券商認為，投資者對於中國境外投資新規對保誠關鍵的香港業務所造成的影響過於悲觀。

市場對中國新規反應過度

摩根大通在報告中指出，投資者的擔憂主要集中在於 7 月 1 日生效的中國「第 837 號令」。該法令為中國居民的海外投資建立了更廣泛的監管框架，引發市場對保誠向中國內地訪客 (MCV) 銷售保單業務前景的疑慮。

然而，摩根大通分析師預期，該法規雖可能增加合規審查流程並拉長銷售時間，但並不會全面禁止合規的跨境香港壽險產品銷售。報告寫道：「我們預期將產生更多摩擦，但並非全面禁止。」分析師認為，目前保誠的股價已反映了內地訪客業務可能出現的最壞情況，這種情況發生的可能性不大。

上半年業績展望樂觀

展望即將於 8 月 26 日公布的上半年業績，摩根大通預期保誠將展現持續的營運增長動能。該券商預測：

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• 調整後營業利潤將增長 15%
• 新業務利潤將增長 13%
• 在健康險和保障型產品銷售增強及營運效率提升的帶動下，新業務利潤率將溫和擴張

儘管摩根大通因投資回報下降和市場波動而略微下調了盈利預測，但其對保誠 2026 年和 2027 年的盈利預估仍高於彭博社的市場共識。該券商維持對保誠的「增持」(Overweight) 評級，目標價為 1,480 便士。

估值具吸引力與多元化佈局

摩根大通強調，相較於歐洲同業及亞洲主要競爭對手友邦保險 (AIA)，保誠的估值具有吸引力，呈現折價狀態，但其中期盈利增長前景卻更為強勁。

此外，分析師也提醒投資者不應忽視保誠的業務韌性。即使香港業務增長放緩，該公司在東南亞地區不斷擴大的業務版圖，以及在印度壽險和健康險市場的長期佈局，都將提供多元化的增長動力。