多重利空夾擊 甲骨文股價跌至一年新低

甲骨文 (Oracle, ORCL) 股價週一在午後交易中下跌 5.3%，觸及 133.17 美元的52週新低。此波跌勢是六月第四財季報告後續效應的延續，並在大型科技股普遍面臨的避險拋售潮中加劇。

財報後遺症：資本支出引發疑慮

儘管甲骨文最近的季度財報本身優於預期，總營收年增 21%，雲端基礎設施業務更激增 93%，但投資者仍持續關注其高昂的成長成本。財報顯示，公司在2026財年的資本支出高達約 557 億美元，導致自由現金流為負的 237 億美元。

更令市場擔憂的是，管理層預計2027財年將需要額外 700 億美元的資本支出，並計畫透過債務和股權籌集約 400 億美元資金，引發了投資人對股權稀釋的擔憂。

信評遭降與客戶集中風險

加劇股價壓力的還有外部評級的調整。標普全球評級 (S&P Global Ratings) 近期將甲骨文的長期發行人信用評級下調至 'BBB-'，僅比投機級高出一個級距。該機構指出，此舉反映了公司「結構性風險正在升高」。此外，券商 Freedom Broker 也因資金問題，將其目標價從230美元下調至210美元。

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客戶集中度風險同樣成為焦點。據報導，甲骨文高達 6,380 億美元的剩餘履約義務 (RPO) 積壓訂單中，超過一半與 OpenAI 有關。然而，OpenAI 近期在市值和年化收入方面據傳已落後於競爭對手 Anthropic，這使得市場對該需求管道的持久性產生了疑問。

市場避險情緒升溫

宏觀經濟背景也為甲骨文帶來了阻力。週一科技股普遍承壓，那斯達克指數下跌 1.4%，標準普爾500指數下跌 0.7%，科技業是11個主要板塊中表現最差的。投資者在週二關鍵的六月消費者物價指數 (CPI) 報告公佈前，紛紛從高估值的成長型股票中獲利了結，轉向更安全的資產。

總體而言，公司特定的資產負債表疑慮、信評遭降級、客戶風險以及整個行業的避險情緒等多重因素，共同將甲骨文股價推至一年多來的最低點。儘管分析師普遍給予「買入」評級，但市場顯然在等待甲骨文證明其龐大的人工智慧基礎設施投資能夠轉化為可持續的自由現金流。