輝達宣布巨額 AI 投資計畫後股價下挫 4%，市場擔憂財務風險

輝達 (Nvidia) 週末公布一系列總額超過 7500 億美元的重磅 AI 投資與合作案後，市場焦點從強勁需求轉向對其資產負債表的擔憂，導致該公司週一股價下挫 4%。

巨額交易引發市場疑慮

這一系列驚人的財務承諾，讓部分投資者對潛在的財務風險感到不安。知名賣空者麥可·貝瑞 (Michael Burry) 也在社群平台 X 上發文評論：「週而復始」(Around and around we go)，暗示市場可能出現過熱循環。

引發週一賣壓的重大財務承諾包括：

• 與 SK 集團的 5000 億美元聯盟： 輝達與南韓 SK 集團達成一項大規模長期 AI 合作，包括確保 SK 海力士 (SK Hynix) 的 HBM4 記憶體供應，並由 SK 電訊 (SK Telecom) 興建一座 2 GW 的大型資料中心，將採用輝達的 Vera Rubin 晶片，預計 2027 年啟用。
• 為 OpenAI 提供 2500 億美元融資擔保： 據《華爾街日報》報導，輝達正洽談為 OpenAI 的大型新資料中心計畫提供約 2500 億美元的融資擔保。
• 向 Naver 投資 10 億美元： 輝達同意收購南韓網路巨頭 Naver 新發行的 10 億美元股份，共同建立 AI 資料中心。此消息帶動 Naver 週一股價飆升逾 10%。

華爾街看法分歧

這些交易究竟是財務槓桿過度的警訊，還是代表投資週期延長的利多指標，分析師的看法出現分歧。

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伯恩斯坦 (Bernstein) 的分析師持謹慎態度，認為與 SK 集團的協議金額，更多是為了確保記憶體供應鏈的穩定，而非新的需求驗證。他們在報告中寫道：「我們認為宣布的金額更多是針對記憶體，表明輝達與博通需要確保記憶體供應。」他們警告，5000 億美元這個 headline figure 可能誇大了對輝達的短期營收影響。

然而，美國銀行 (BofA Securities) 分析師 Vivek Arya 則重申對輝達的「買入」評級。他認為，為 OpenAI 這類 AI 基礎設施的主要消費者提供融資管道，將使 AI 的建置週期得以延長，並超越客戶自身資產負債表所能支持的範圍，最終推動一個更長、更強勁的基礎設施支出循環。

市場脈絡與後續觀察

在週末的消息公布前，輝達股價已顯疲態。由於市場對 Alphabet 和特斯拉等科技巨頭龐大的 AI 資本支出感到擔憂，輝達上週股價已下跌近 3.9%，目前股價較 52 週高點 236.54 美元回落約 15%。

週一盤中成交量顯著放大，顯示機構法人可能正在積極調整部位，而非被動的低量盤整。市場將密切關注兩大關鍵日期，以判斷這些承諾是財務負擔還是結構性利多：

• 7 月 30 日： 聯準會利率決策。宏觀經濟狀況對輝達這類高本益比股票影響甚鉅。
• 8 月 26 日： 2027 會計年度第二季財報。市場普遍預期每股盈餘為 2.08 美元，營收約 918 億美元。儘管週一股價疲軟，但過去 90 天內分析師有 33 次上修盈餘預期，顯示華爾街仍預期這些龐大交易最終將正面反映在財務數據上。