輝達證實 AI 需求擴大至企業與主權客戶，新世代產品藍圖不變

晶片巨擘輝達 (NVIDIA) 向投資人釋出最新訊息，強調其人工智慧 (AI) 基礎設施產品藍圖正按計畫進行，且客戶需求強勁，並已從最初的超大規模雲端供應商擴展至更廣泛的領域。此番說明旨在回應市場對於 AI 支出是否能持續擴散，以及輝達在激烈競爭下能否維持其技術領先地位的關切。

AI 需求基礎擴大

輝達指出，雖然 AI 基礎設施的初期建置主要由超大規模雲端業者推動，但在過去兩年中，來自 AI 實驗室、主權客戶（Sovereign customers）以及企業地端部署（on-premise）的需求動能顯著增強。公司預期，隨著實體 AI (physical AI) 的普及加速，這些新興客戶群在市場中的佔比將會越來越大。

輝達亦表示，開源與專有 AI 模型在生態系中皆扮演重要角色。頂尖的「前沿模型」持續推動性能極限，而開源模型則有助於企業和政府大規模部署 AI。輝達自家的 Nemotron 和 Cosmos 模型，其目的在於支援企業與主權客戶的 AI 應用，而非與領先的前沿模型開發者競爭。

新世代產品藍圖不變

根據花旗銀行 (Citi) 在與輝達投資者關係團隊會談後發布的報告，輝達的 Rubin Ultra 產品藍圖完全保持不變，其在 Computex 上發表的 NVLink 網域架構也未更動。花旗因此重申輝達為其首選的大型數據中心半導體股，並給予「買入」評級，理由之一是輝達在受限的 DRAM 記憶體供應鏈中具有強大的獲取能力。

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輝達補充，用於向外擴展 (scale-out) 網路的共封裝光學元件 (Co-packaged optics, CPO) 技術已透過 Spectrum-X 平台投入生產，客戶採用率相當高。自 2028 年的 Feynman 平台開始，客戶將可選擇使用 CPO 或銅互連技術來實現 NVLink。

財務展望與能源效率

針對執行長黃仁勳近期「1000 億美元的運算能力最終可能僅需 1 GW 電力」的言論，輝達澄清，此數字反映的是對未來能源效率顯著提升的預期，而非當前的基礎設施成本。公司估計，現有系統每 GW 電力約可產生 300 億至 400 億美元的運算收入，而如 Blackwell 等新一代 GPU 的能源效率已遠高於 Hopper 架構。

在財務方面，輝達重申其目標，即今年將 50% 的現金流回饋給股東，並表示未來股票回購規模可能增加。公司維持其毛利率在 70% 中段水準的財測指引，並說明近期發行 250 億美元債券是為了提供更大的財務靈活性。