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摩根士丹利點名四大中國 AI 網路股看好在地化趨勢

Jul 30, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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投資銀行摩根士丹利指出，隨著資料中心需求擴張及技術在地化政策推進，部分中國半導體公司將迎來發展機遇，並點名瀾起科技、海光信息等四家潛力股。

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Background

根據投資銀行摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的最新分析，在人工智慧 (AI) 基礎設施建置與技術在地化的雙重趨勢下，中國 AI 網路領域浮現出關鍵的投資機會。該行特別點名數家半導體公司，認為它們將在不斷成長的資料中心需求中扮演要角。

摩根士丹利的報告指出，AI 應用的蓬勃發展正驅動資料中心的大規模擴建。與此同時，中國致力於推動技術自主，為本土半導體供應商創造了獨特的市場環境。這兩股力量的結合，為能夠支援 AI 運算基礎設施的相關企業提供了強勁的成長動能。

該行分析聚焦於那些在 AI 晶片、高速互連等領域具有競爭力的公司，這些技術是建構高效能 AI 系統不可或缺的一環。

摩根士丹利在其報告中，詳細分析了四家公司的前景與潛在風險：

瀾起科技 (Montage Technology, 688008.SS)：該行認為，隨著大型分散式超級節點 (supernodes) 的系統規模擴展至跨機櫃，CPU、xPU 與交換器之間需要更密集、更長距離的 PCIe 連結。這將推升對 PCIe Retimer (重定時器) 和 PCIe 交換器晶片的需求，使瀾起科技直接受益。
海光信息 (Hygon Information Technology, 688041.SS)：作為中國主要的 CPU 和 GPU 供應商之一，海光信息被視為 AI 需求成長的受惠者。報告的上行風險包括其產品成功與本土競爭對手形成差異化並擴大市佔；下行風險則包含本土 GPU 公司間的價格競爭加劇，以及本土晶圓代工廠的良率改善速度不如預期。
寒武紀 (Cambricon Technology, 688256.SS)：報告指出，寒武紀的潛在利多來自於超出預期的 AI 需求、雲端服務供應商 (CSP) 訂單增加，以及在地化進程加速。然而，該公司也面臨產能與良率限制、客戶集中度過高等潛在風險。
天數智芯 (Iluvatar CoreX, 9903.HK)：摩根士丹利分析，若天數智芯的軟體能加速取代輝達 (Nvidia) 的 CUDA 生態系，且 CSP 訂單強勁，將是其主要上行催化劑。反之，訂單增長不如預期及國際制裁升級則是主要的下行風險。

總體而言，摩根士丹利看好中國 AI 網路產業的長期發展潛力，尤其是在地化趨勢為本土企業打開了過去由國際大廠主導的市場。然而，投資人也應注意相關風險，包括激烈的市場競爭、新產品開發延遲、以及地緣政治因素可能對供應鏈造成的衝擊。