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摩根士丹利：拉丁美洲浮現新催化劑 巴西市場前景看好
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摩根士丹利（Morgan Stanley）最新報告指出，儘管全球投資者在新興市場的資金佈局仍相對歷史水平為低，但拉丁美洲正開始浮現多項催化劑，為投資者帶來潛在機遇。
全球資金佈局保守 拉美亮點浮現
報告分析，由於通膨波動以及對美國聯準會（Fed）政策方向的辯論，新興市場整體仍處於觀望狀態。根據該行數據，全球投資者於五月份對新興市場的資金佈局減少了約 21個基點，但近期似乎有所回升。
值得注意的是，摩根士丹利預計聯準會於2026年將不會升息，此觀點與市場普遍預期相反。在此宏觀背景下，特定區域的獨特催化劑顯得尤為重要。
巴西：降息預期與低估值具吸引力
摩根士丹利對巴西股市維持「增持」（Overweight）評級，認為通膨降溫與經濟週期後段的放緩，可能為央行降息提供支持。該行分析師指出，較低的利率對於降低「財政主導風險」（fiscal dominance risk）至關重要，並有助於經濟增長模式從政府主導轉向投資與出口驅動。
Ad- 估值水平：巴西股市目前的本益比約為 8.5倍，較其歷史平均水平低約一個標準差。
- 資金流向：全球新興市場基金對巴西的增持部位已從三月的高點2.3%降至五月的1.7%，顯示市場佈局仍處於低位。
- 政治動態：隨著2026年10月大選臨近，民調趨於平衡，市場對政策轉變的預期機率約為50/50。
墨西哥與阿根廷：投資週期現拐點
對於墨西哥，摩根士丹利維持「中性權重」（Equal weight）立場，但對投資相關類股的風險偏好轉趨正面。報告觀察到，墨西哥的投資活動已出現初步拐點，IT硬體領域持續展現強勁動能，基礎設施投資也似乎正在觸底反彈，不過國內消費依然疲軟。外國投資者近幾月已停止淨流出。
此外，該行也開始對阿根廷的內需相關曝險變得更具建設性，預期其2027年可能迎來盈利加速。而在智利與阿根廷，政策轉型正轉化為銅礦、港口、水利基礎設施和電力等領域的實際投資活動。