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摩根士丹利：拉丁美洲浮现新兴催化剂，投资者仓位处历史低位
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摩根士丹利在一份报告中表示，随着全球投资者在新兴市场的仓位处于近期历史的低位，拉丁美洲正开始浮现出一系列新兴的催化剂。
全球背景：投资者持仓谨慎，美联储政策成关键
报告指出，由于通胀波动和对美联储政策方向的持续辩论，新兴市场整体仍处于不确定状态。据统计，5月份全球投资者在新兴市场的仓位下降了约21个基点，但目前似乎正在恢复。摩根士丹利预计，与市场预期相反，美联储在2026年不会加息。
从仓位来看，全球新兴市场基金在拉丁美洲，特别是巴西、墨西哥和智利的配置，已降至近期历史的最低水平之一。这为潜在的资金回流提供了空间。
巴西：通胀放缓与估值优势凸显
摩根士丹利维持对巴西股票的“增持”评级，认为较低的通胀和经济周期后期的放缓可能为降息提供支持。该行分析称，降息对于降低“财政主导”风险至关重要，并将推动经济增长模式从政府主导转向投资和出口驱动。
Ad- 估值吸引：巴西市场目前的市盈率约为8.5倍，比其历史平均水平低约一个标准差。
- 仓位下降：全球投资者对巴西的增持仓位从3月份2.3%的峰值和4月份的2.1%降至5月份的1.7%。
- 政治动态：随着2026年10月大选的临近，民意调查显示反对派候选人的支持率正在上升，市场对政策转变的定价概率约为50/50。
墨西哥与阿根廷：投资拐点初现
对于墨西哥，摩根士丹利维持“平配”立场，但正在增加对投资相关股票的积极风险偏好。报告认为，墨西哥的投资出现了初步的拐点迹象，尤其是在IT硬件领域势头强劲，基础设施投资也似乎正在触底。不过，国内消费依然疲软。
在阿根廷，该行对其国内市场的看法变得更具建设性，预计其盈利可能在2027年加速增长。此外，智利和阿根廷的政策转型正在转化为铜、港口、水利基础设施和电力等领域的实际投资活动。