美光公司基於人工智慧的展望將目光聚焦於日本和韓國的設備供應商

美光科技強勁的第四財季獲利以及對儲存晶片持續需求的樂觀預測，正將投資者的目光轉向有望受益於新一輪資本投資的半導體設備和材料供應商。

美光在最新財報發布後預測，受人工智慧 (AI) 產業旺盛需求的推動，記憶體供應緊張的局面可能持續到2028年。這項預測表明，美光及其主要競爭對手，例如三星和SK海力士，將需要大幅擴大產能，從而為其供應鏈創造新的訂單來源。

日本潛在受益者

在日本，幾家大型設備製造商被視為主要受益者，儘管它們近期的股價表現各不相同。儘管今年迄今股價大幅上漲，但其中許多公司在過去三個月出現了回檔。

• 東京電子 (8035) 和 迪斯可 (6146) 近期股價有所回調，如果產能擴張趨勢持續，則可能出現反彈機會。
• 晶片測試設備製造商 Advantest (6857) 展現出更強的韌性。其銷售額與晶片產量掛鉤，而晶片產量通常比工廠建設週期波動性更小。
• 矽晶圓製造商 SUMCO (3436) 等材料供應商凸顯了潛在風險。該公司負的預期本益比 (P/E) 表明，記憶體產量的成長尚未轉化為獲利。

韓國供應商動能強勁，估值更高

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相比之下，韓國設備供應商勢頭強勁，估值也顯著更高。市場似乎預期這些公司將持續繁榮，例如 Hanmi Semicon (042700) 和 Jusung Engineering (036930) 等公司的預期本益比在 29 倍至 80 倍 之間。

這與其主要客戶之間存在顯著的估值差距。例如，晶片製造商SK海力士的預期本益比僅為5.2倍，這表明與設備製造商的前景相比，投資者對記憶體週期本身的持續時間更為謹慎。

投資者的週期性押注

投資邏輯的關鍵在於當前上漲週期的持續時間。看漲觀點基於美光科技的長期供應協議——這些協議已涵蓋其2027財年預期出貨量的75%以上——以及對2028年之前供應緊張的預測，這預示著未來幾年將出現支出繁榮。

然而，看跌觀點則構成了一項關鍵風險，伯恩斯坦的分析師預計記憶體價格將在2028年恢復正常。其他不利因素包括中國新增DRAM產能的投產，以及設備產業歷來週期性，在經濟低迷時期，該產業的支出往往會先被削減。