美光公司基于人工智能的展望将目光聚焦于日本和韩国的设备供应商

美光科技强劲的第四财季盈利以及对存储芯片持续需求的乐观预测，正将投资者的目光转向有望受益于新一轮资本投资的半导体设备和材料供应商。

美光在最新财报发布后预测，受人工智能 (AI) 行业旺盛需求的推动，存储器供应紧张的局面可能持续到2028年。这一预测表明，美光及其主要竞争对手，例如三星和SK海力士，将需要大幅扩大产能，从而为其供应链创造新的订单来源。

日本潜在受益者

在日本，几家大型设备制造商被视为主要受益者，尽管它们近期的股价表现各不相同。尽管今年迄今为止股价大幅上涨，但其中许多公司在过去三个月出现了回调。

• 东京电子 (8035) 和 迪斯科 (6146) 近期股价有所回调，如果产能扩张趋势持续，则可能出现反弹机会。
• 芯片测试设备制造商 Advantest (6857) 展现出更强的韧性。其销售额与芯片产量挂钩，而芯片产量通常比工厂建设周期波动性更小。
• 硅晶圆制造商 SUMCO (3436) 等材料供应商凸显了潜在风险。该公司负的预期市盈率 (P/E) 表明，存储器产量的增长尚未转化为盈利。

韩国供应商势头强劲，估值更高

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相比之下，韩国设备供应商势头强劲，估值也显著更高。市场似乎预期这些公司将持续繁荣，例如 Hanmi Semicon (042700) 和 Jusung Engineering (036930) 等公司的预期市盈率在 29 倍至 80 倍 之间。

这与其主要客户之间存在显著的估值差距。例如，芯片制造商SK海力士的预期市盈率仅为5.2倍，这表明与设备制造商的前景相比，投资者对内存周期本身的持续时间更为谨慎。

投资者的周期性押注

投资逻辑的关键在于当前上涨周期的持续时间。看涨观点基于美光科技的长期供应协议——这些协议已覆盖其2027财年预期出货量的75%以上——以及对2028年之前供应紧张的预测，这预示着未来几年将出现支出繁荣。

然而，看跌观点则构成了一项关键风险，伯恩斯坦的分析师预计内存价格将在2028年恢复正常。其他不利因素包括中国新增DRAM产能的投产，以及设备行业历来具有周期性，在经济低迷时期，该行业的支出往往最先被削减。