受惠AI資料中心需求 標普上調MaxLinear展望至「正向」

信評機構標普全球評級（S&P Global Ratings）週三宣布，將通訊晶片公司MaxLinear (NASDAQ: MXL) 的展望從「負向」調升至「正向」，並確認其公司信用評級為 'B' 級。此舉反映了該公司在高利潤的光學基礎設施與AI資料中心產品需求強勁帶動下，營運表現已顯著改善。

AI需求帶動營運復甦

標普指出，MaxLinear的營運復甦主要得益於AI資料中心應用所需的光學網路產品需求激增。根據報告，其基礎設施業務營收在 2026年上半年年增達141%。

此一強勁增長，是在經歷產業低迷後的顯著反彈。先前由於產業景氣下滑，MaxLinear的總營收自2022年的高峰水平一度衰退超過70%，但營運表現自2025年開始回溫。

財務指標展望改善

隨著獲利能力持續恢復，標普預測MaxLinear的財務狀況將進一步好轉。關鍵預測數據包括：

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• 調整後總槓桿率：預計將從2026年的約 2.0倍，下降至2027年的 0.5倍。
• 調整後EBITDA利潤率：預計到2027年將達到約 30% 的水準。
• 自由營運現金流：預計在2027年可能超過 1.8億美元。

報告也提到，為支持未來營收增長，公司進行了庫存投資和晶圓預付款，導致自由營運現金流暫時受到限制。

潛在風險與升級條件

儘管前景看好，MaxLinear仍面臨潛在風險。因先前終止收購案而與慧榮科技 (Silicon Motion) 產生的仲裁，可能帶來約 1.6億美元 的或有負債。

在流動性方面，該公司目前持有約6500萬美元現金，並擁有一項近期已展期並擴大規模的1.3億美元循環信貸額度。標普表示，若MaxLinear能維持營收增長並改善獲利能力，使調整後槓桿率保持在4倍以下，且自由營運現金流對債務比率提升至高個位數百分比，則可能將其評級上調至 'B+'。