S&P nâng triển vọng của MaxLinear nhờ nhu cầu từ trung tâm dữ liệu AI

S&P Global Ratings đã nâng triển vọng của MaxLinear Inc. (NYSE:MXL) lên "tích cực" từ "tiêu cực", đồng thời xác nhận xếp hạng tín nhiệm 'B' của công ty. Động thái này phản ánh sự cải thiện đáng kể trong hiệu suất hoạt động, được thúc đẩy bởi nhu cầu ngày càng tăng đối với các sản phẩm dành cho trung tâm dữ liệu Trí tuệ Nhân tạo (AI).

Động lực từ hạ tầng AI

Theo S&P, việc điều chỉnh triển vọng dựa trên sự phục hồi mạnh mẽ sau giai đoạn suy thoái của ngành, vốn đã làm tổng doanh thu giảm hơn 70% so với mức đỉnh năm 2022. Hiệu suất hoạt động của MaxLinear bắt đầu cải thiện từ năm 2025.

Sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ mảng hạ tầng, với doanh thu trong nửa đầu năm 2026 tăng vọt 141% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính là nhu cầu ngày càng cao đối với các sản phẩm mạng quang được sử dụng trong các ứng dụng trung tâm dữ liệu AI, vốn có biên lợi nhuận cao hơn.

Các chỉ số tài chính được cải thiện

S&P Global Ratings dự báo các chỉ số tài chính của MaxLinear sẽ tiếp tục cải thiện khi lợi nhuận phục hồi. Các dự báo chính bao gồm:

Ad

• Đòn bẩy gộp điều chỉnh dự kiến sẽ giảm xuống còn khoảng 2,0x vào năm 2026 và 0,5x vào năm 2027.
• Biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh được kỳ vọng sẽ đạt khoảng 30% vào năm 2027.
• Dòng tiền tự do từ hoạt động kinh doanh có khả năng vượt 180 triệu USD vào năm 2027.

Tuy nhiên, S&P lưu ý rằng dòng tiền tự do hiện tại tạm thời bị hạn chế do các khoản đầu tư vào hàng tồn kho và trả trước cho các tấm wafer để hỗ trợ tăng trưởng doanh thu trong tương lai.

Rủi ro và điều kiện nâng hạng

MaxLinear vẫn phải đối mặt với một khoản nợ tiềm tàng trị giá khoảng 160 triệu USD liên quan đến vụ kiện trọng tài với Silicon Motion sau một thương vụ mua lại không thành. Về mặt thanh khoản, công ty được hỗ trợ bởi khoảng 65 triệu USD tiền mặt và một hạn mức tín dụng quay vòng mới được gia hạn và mở rộng lên 130 triệu USD.

S&P Global Ratings cho biết có thể nâng hạng tín nhiệm của MaxLinear lên 'B+' nếu công ty duy trì được đà tăng trưởng doanh thu và cải thiện lợi nhuận. Các điều kiện cụ thể bao gồm việc duy trì đòn bẩy điều chỉnh ở mức bằng hoặc dưới 4x và cải thiện tỷ lệ dòng tiền tự do trên nợ.