S&P Naikkan Prospek MaxLinear Menjadi Positif di Tengah Lonjakan Permintaan AI

S&P Global Ratings telah merevisi prospeknya untuk MaxLinear Inc. (NYSE:MXL) menjadi positif dari negatif, sambil mengafirmasi peringkat kredit 'B' untuk perusahaan tersebut. Langkah ini mencerminkan peningkatan kinerja operasional yang signifikan, terutama didorong oleh percepatan permintaan untuk produk pusat data AI dan infrastruktur optik yang memiliki margin lebih tinggi.

Pendorong Kinerja Operasional

Menurut S&P, pemulihan kinerja operasional MaxLinear dimulai pada tahun 2025 setelah penurunan industri yang menyebabkan total pendapatan anjlok lebih dari 70% dari level puncaknya pada tahun 2022. Pemulihan ini didukung oleh lonjakan permintaan untuk produk jaringan optik yang digunakan dalam aplikasi pusat data AI.

Faktor pendorong utama adalah segmen infrastruktur perusahaan, di mana pendapatan melonjak 141% secara tahun-ke-tahun (year-over-year) pada paruh pertama tahun 2026. Pertumbuhan ini secara langsung terkait dengan meningkatnya investasi dalam infrastruktur yang mendukung beban kerja kecerdasan buatan.

Proyeksi Keuangan dan Metrik Kredit

Lembaga pemeringkat tersebut memproyeksikan perbaikan berkelanjutan pada metrik keuangan MaxLinear. S&P memperkirakan bahwa metrik kredit utama akan menunjukkan penguatan yang signifikan dalam beberapa tahun ke depan.

Ad

• Leverage kotor yang disesuaikan: Diperkirakan akan turun menjadi sekitar 2,0x pada tahun 2026 dan 0,5x pada tahun 2027.
• Marjin EBITDA yang disesuaikan: Diproyeksikan akan mencapai sekitar 30% pada tahun 2027.
• Arus kas bebas operasional: Berpotensi melampaui $180 juta pada tahun 2027.

Pertimbangan Risiko dan Likuiditas

Meskipun prospeknya positif, S&P mencatat bahwa arus kas bebas operasional untuk sementara waktu masih terkendala oleh investasi inventaris dan pembayaran di muka untuk wafer guna mendukung pertumbuhan pendapatan di masa depan. Selain itu, arbitrase terkait penghentian akuisisi Silicon Motion menjadi potensi liabilitas kontinjensi sekitar $160 juta.

Namun, posisi likuiditas perusahaan tetap didukung oleh kas sekitar $65 juta dan fasilitas kredit bergulir (revolving credit facility) yang baru-baru ini diperpanjang dan diperbesar menjadi $130 juta. S&P dapat menaikkan peringkat MaxLinear menjadi 'B+' jika perusahaan mempertahankan pertumbuhan pendapatan dan meningkatkan profitabilitas, sehingga leverage yang disesuaikan terjaga di bawah 4x dan jatuh tempo utang 2028 tidak dianggap sebagai risiko pembiayaan kembali.