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S&P、マックスリニアの見通しを「ポジティブ」に引き上げ AIデータセンター需要を評価
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S&Pグローバル・レーティングは、半導体メーカーのマックスリニア（NYSE: MXL）の格付け見通しを「ネガティブ」から「ポジティブ」に引き上げ、同社の「B」格付けを据え置いた。今回の見通し改訂は、高マージンの光インフラおよびAIデータセンター向け製品の需要加速が業績改善を牽引していることを反映したものだ。
AI需要が業績回復を牽引
S&Pによると、マックスリニアの業績は2025年から回復基調にある。特にAIデータセンター用途で利用される光ネットワーキング製品の需要が好調で、2026年上半期のインフラストラクチャー部門の収益は前年同期比で141%増加した。
同社の総収益は、業界全体の低迷を受けて2022年のピーク時から70%以上減少していた。しかし、AI関連の力強い需要が、この落ち込みからの回復を後押ししている形だ。
財務見通しと格上げの条件
S&Pは、マックスリニアの収益回復が継続すると予測しており、財務レバレッジの改善を見込んでいる。
Ad- 調整後総レバレッジは、2026年に約2.0倍、2027年には約0.5倍に低下すると予測。
- S&P調整後EBITDAマージンは、2027年までに約30%に達する見通し。
- フリー・オペレーティング・キャッシュフローは、2027年に1億8000万ドルを超える可能性がある。
S&Pは、マックスリニアが持続的な収益成長と収益性改善を達成し、調整後レバレッジを4倍以下に維持するなどの条件を満たした場合、格付けを「B+」へ引き上げる可能性があるとしている。
潜在的リスクと流動性
一方で、将来の収益成長を支えるための在庫投資やウエハーの前払いにより、フリー・オペレーティング・キャッシュフローは一時的に抑制されている。また、買収を中止したシリコンモーションとの仲裁に関連し、約1億6000万ドルの偶発債務を抱える可能性がある。
しかし、同社の流動性は、約6500万ドルの現金および最近増額・延長された1億3000万ドルのリボルビング・クレジット・ファシリティによって支えられているとS&Pは評価している。