Marvell 公布強勁財測但股價下挫，Google AI 晶片營收時程引發市場擔憂

半導體設計公司 Marvell Technology (MRVL) 即使公布了優於預期的業績，並上調未來數年的營收預測，其股價仍在週五盤前交易中重挫 8%，因投資者對其與 Google 重磅 AI 晶片協議的營收實現時程感到擔憂，蓋過了財報利多的光環。

財報利多不敵時程疑慮

根據路透社報導，Marvell 股價在盤前交易中下跌至 $223.1 美元。此波賣壓的出現，主要源於市場焦點集中在這筆與 Google 的合作案何時能真正轉化為實質營收，而非公司本身亮眼的財務預測。

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的分析師在一份報告中指出：「市場的預期之所以更高，主要是因為 Google 的交易。」他們補充說，這筆交易的潛在貢獻在很大程度上已經反映在公司先前的指引中。

Google 交易的營收貢獻時程

Marvell 上週宣布與 Alphabet 旗下的 Google 達成一項客製化晶片協議，該協議預計在 2033 會計年度前可能帶來高達 $1200 億美元的營收，並使 Google 成為其最大股東之一。

然而，Marvell 執行長 Matt Murphy 澄清，雖然公司到 2028 會計年度的客製化營收目標已部分反映了與 Google 相關的收入，但更大規模的顯著貢獻預計將在 2029 會計年度才會出現。這項時間點的說明，顯然未能滿足部分投資者對短期效益的期待。

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分析師仍看好長期前景

儘管短期市場反應負面，分析師對 Marvell 的長期潛力仍抱持樂觀態度。該公司已成為 AI 基礎設施熱潮的主要受益者之一，因為大型科技公司日益轉向客製化晶片以追求更高的成本效益與性能。

Marvell 將其財務預測更新如下：

• 2027 會計年度：營收預計增長約 45% 至約 $120 億美元，高於先前預測的 $115 億美元。
• 2028 會計年度：營收預計將達到約 $180 億美元，高於先前目標的 $165 億美元。

根據 LSEG 的數據，在財報公布後，至少有五家券商上調了 Marvell 的目標價，中位數目標價為 $275 美元。此外，從估值來看，Marvell 的 12 個月遠期本益比為 58.41 倍，高於競爭對手博通 (Broadcom) 的 32.15 倍，反映出市場對其未來增長的高度預期。