マーベル株が時間外で下落、好決算もグーグルAI案件の収益化時期に懸念

半導体設計大手のマーベル・テクノロジー（MRVL）の株価が、28日の時間外取引で8%安の223.1ドルまで下落した。好調な決算と強気な業績見通しを発表したものの、アルファベット傘下のグーグルとの大型AIチップ契約による収益貢献の時期を巡る懸念が、好材料を打ち消す形となった。

収益化のタイミングが焦点に

マーベルは先週、グーグルとのカスタムチップ契約を締結したと発表。この契約は2033年度までに最大1200億ドルの収益を生む可能性があり、市場の大きな注目を集めていた。しかし、投資家の関心は、この巨大契約による収益がいつから本格的に計上され始めるかに集中した。

モルガン・スタンレーのアナリストはレポートで「グーグルとの契約があったため、期待はより高まっていた」と指摘。その上で、この契約による収益貢献はすでに従来のガイダンスに大部分が織り込み済みだったとの見方を示した。マット・マーフィー最高経営責任者（CEO）も、2028年度までのカスタムチップ収益目標にはグーグル関連の収益が一部反映されており、より大きな貢献は2029年度からになると説明している。

強気な見通しとアナリスト評価

Ad

短期的な株価の反応とは裏腹に、マーベルの長期的な見通しは力強い。同社はデータセンター向け収益の増加を理由に、今後の売上高見通しを上方修正した。

• 2027年度通期売上高見通し：約120億ドル（従来予想：約115億ドル）
• 2028年度通期売上高見通し：約180億ドル（従来予想：約165億ドル）

決算発表後、少なくとも5つの証券会社がマーベルの目標株価を引き上げた。LSEGのデータによると、目標株価の中央値は275ドルで、27日の終値から13.8%の上昇余地があることを示唆している。AIインフラの拡大を背景に、同社株は今年に入り約3倍に高騰しており、LSEGのデータによれば、予想株価収益率（PER）は58.41倍と、競合のブロードコム（32.15倍）を大きく上回る水準で取引されている。