Saham Marvell Anjlok Meski Proyeksi Naik, Investor Cemas Soal Waktu Pendapatan dari Google

Saham Marvell Technology (MRVL) anjlok 8% menjadi $223,1 dalam perdagangan premarket pada hari Jumat, meskipun perusahaan perancang semikonduktor ini melaporkan hasil yang lebih baik dari perkiraan. Reaksi negatif pasar ini dipicu oleh kekhawatiran investor mengenai waktu realisasi pendapatan dari kesepakatan besar penyediaan chip kecerdasan buatan (AI) dengan Google.

Fokus pada Waktu Pendapatan

Pekan lalu, Marvell mengamankan kesepakatan chip kustom dengan Google milik Alphabet yang berpotensi menghasilkan pendapatan hingga $120 miliar hingga tahun fiskal 2033. Namun, fokus investor tertuju pada kapan pendapatan ini akan mulai memberikan kontribusi signifikan, sehingga mengalahkan sentimen positif dari hasil kuartalan yang solid.

Analis di Morgan Stanley menyatakan, "Ekspektasi lebih tinggi, sebagian besar karena kesepakatan dengan Google," dan menambahkan bahwa kontribusi dari kesepakatan tersebut sebagian besar sudah tercermin dalam panduan perusahaan sebelumnya. CEO Matt Murphy mengklarifikasi bahwa target pendapatan kustom Marvell hingga tahun fiskal 2028 telah memasukkan sebagian pendapatan terkait Google, namun kontribusi yang jauh lebih signifikan baru akan terasa pada tahun fiskal 2029.

Peningkatan Proyeksi Jangka Panjang

Meskipun terjadi aksi jual, Marvell menaikkan proyeksi pendapatannya untuk tahun-tahun mendatang, didorong oleh pendapatan dari segmen pusat data yang lebih tinggi. Perusahaan kini menargetkan:

Ad

• Tahun Fiskal 2027: Pertumbuhan pendapatan sekitar 45% menjadi sekitar $12 miliar, naik dari perkiraan sebelumnya sebesar $11,5 miliar.
• Tahun Fiskal 2028: Pendapatan diperkirakan mencapai $18 miliar, meningkat dari target sebelumnya sebesar $16,5 miliar.

Sejumlah analis tetap optimis terhadap prospek jangka panjang perusahaan. Analis Melius Research mencatat bahwa kombinasi dari kesepakatan Google, prospek dengan Microsoft, dan potensi dari konektivitas AI dapat membuat target laba per saham (EPS) sebesar $20 sebelum akhir dekade ini terlihat realistis.

Konteks Pasar dan Valuasi

Saham Marvell telah meningkat hampir tiga kali lipat nilainya sepanjang tahun ini, menjadikannya salah satu pemenang utama dari ledakan infrastruktur AI. Menyusul rilis laporan keuangan ini, setidaknya lima broker menaikkan target harga mereka untuk Marvell, dengan target median $275, menurut data LSEG.

Secara valuasi, Marvell diperdagangkan dengan premium dibandingkan pesaingnya, Broadcom. Menurut data LSEG, rasio harga terhadap laba (price-to-earnings) 12 bulan ke depan Marvell berada di 58,41, jauh di atas Broadcom yang berada di 32,15, yang mengindikasikan tingginya ekspektasi investor yang melekat pada saham ini.