LVMH股價觸五年新低，伯恩斯坦警告中國精品消費復甦停滯

全球最大精品集團 LVMH (Moët Hennessy Louis Vuitton) 股價重挫 2.4% 至 428.35 歐元，創下五年來新低。主因是投資銀行伯恩斯坦 (Bernstein) 發布研究報告，示警中國精品消費在前四季的溫和復甦後，初步數據顯示第三季已出現停滯跡象。

伯恩斯坦下修財測

伯恩斯坦在報告中指出，中國市場的疲軟跡象促使其下修整個精品產業的預期。該行將產業第三季的有機增長預測從第二季的 6.3% 調降至 4.9%。

針對 LVMH，伯恩斯坦雖維持「優於大盤」(Outperform) 的評級與 570 歐元的目標價，但仍採取了預防性下修：

• 將 LVMH 2026 年和 2027 年的有機銷售增長預估下調 66 個基點。
• 分別將 2026 年和 2027 年的每股盈餘 (EPS) 預測下調 1% 和 6.1%。

核心品牌面臨結構性挑戰

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報告進一步點出 LVMH 面臨的深層結構性挑戰。分析師認為，要維持集團至關重要的「時裝與皮件」部門的復甦動能，旗下核心品牌路易威登 (Louis Vuitton) 可能需要在 2026 年下半年透過產品組合調整，重新吸引中產階級中嚮往精品的消費族群。

此擔憂其來有自，數據顯示，LVMH 集團 2026 上半年在中國的精品消費基本持平，且消費者的偏好有從皮件轉向高檔美妝產品的趨勢。

精品類股普遍承壓

這股賣壓蔓延至整個精品產業。伯恩斯坦同時也下調了 LVMH 競爭對手開雲集團 (Kering) 和愛馬仕 (Hermès) 的增長預測。不過，該行將歷峯集團 (Richemont) 列為產業首選，理由是其旗下的珠寶品牌在中國大陸市場展現出相對的韌性。

總體而言，知名分析師下修短期增長預期、對核心品牌消費者觸及範圍的結構性疑慮，以及市場對中國精品復甦軌跡的全面重新評估，共同引發了集中的賣壓，將 LVMH 股價推至多年來的低點。