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關鍵藥物前景堪憂 德銀下調評級 龍丹貝克股價重挫
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丹麥製藥公司龍丹貝克 (H. Lundbeck) B 股今日遭遇沉重賣壓，主要因德意志銀行發布報告，以其關鍵藥物前景面臨競爭與降價風險為由，將其評級下調至「賣出」，引發市場拋售。
德銀下調評級與目標價
根據德意志銀行的報告，分析師將龍丹貝克的投資評級從「持有」(Hold) 顯著下調至「賣出」(Sell)，並將其目標價從 40 丹麥克朗（DKK）調降至 36 丹麥克朗。此目標價意味著，相較於近期股價，仍有約 18% 的潛在下行空間。
德銀的估值模型基於 2027 財年約 6 倍的預估本益比，此水平較歐洲中小型製藥同業的平均水平有高達 66% 的折價，反映出其謹慎看法。
核心產品面臨雙重壓力
德銀的看空論點，核心在於對龍丹貝克旗下明星藥物 Rexulti 的前景感到擔憂，該藥物約佔公司總營收的 25%，是重要的收入支柱。報告指出，Rexulti 正面臨雙重威脅：
Ad- 市場競爭： 來自對手藥物 Auvelity 的競爭壓力日益加劇。
- 政策風險： 根據美國《通膨削減法案》(IRA) 的規定，該藥物預計將於 2028 年面臨強制性價格調降。
這兩項因素都可能侵蝕公司未來幾年的關鍵收入來源，為其長期增長帶來不確定性。
股權結構與市場情緒加劇賣壓
除了藥物前景的疑慮，特定的股權結構也對 B 股造成短期壓力。龍丹貝克基金會旗下的控股投資公司 Lundbeckfond Invest A/S 正在進行一項自願交換要約，允許 A 股股東以 1:1 的比例轉換為 B 股，此舉對流通的 B 股產生了稀釋效應。
與此同時，全球市場的避險情緒也未能提供支撐。美國與歐洲主要股指普遍下跌，市場氣氛謹慎，對龍丹貝克這類成長導向的製藥股構成不利影響。綜合來看，分析師的悲觀預期、內部股權的稀釋壓力以及疲軟的宏觀環境，共同導致了今日股價的大幅下跌。