Liquidia股價在專利裁決不利後暴跌48%；選擇權市場投機活動激增

週三，美國地方法院裁定Liquidia Corp. (LQDA)侵犯了競爭對手United Therapeutics (UTHR)的關鍵專利，導致該公司股價暴跌近50%，引發多起交易暫停和投機性選擇權交易激增。

法院裁定Liquidia敗訴

特拉華州一家美國地方法院裁定，Liquidia的旗艦藥物YUTREPIA侵犯了United Therapeutics第11,826,327號專利的兩項權利要求。該專利涵蓋吸入型曲前列尼爾用於治療與間質性肺病相關的肺動脈高壓（PH-ILD）。

消息公佈後，Liquidia股價暴跌約48%，至36.87美元左右。股價暴跌引發納斯達克多次暫停交易。專利訴訟的零和博弈性質直接體現在聯合治療公司（United Therapeutics）的股價因同一消息而上漲。

商業影響及公司應對

PH-ILD適應症是Liquidia的關鍵成長驅動力，約佔YUTREPIA潛在市場總量的一半。 Liquidia做出了一項重大讓步，宣布將向FDA提交補充申請，要求從該藥物的標籤中移除PH-ILD適應症。

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聯合治療公司也在尋求禁制令救濟，這可能會施加超出標籤變更範圍的限制。 Liquidia執行長羅傑·傑夫斯（Roger Jeffs）確認，公司將採取一切可行的上訴途徑，一場曠日持久的法律戰即將打響。

選擇權市場波動預示著市場波動

法院的裁決引發了選擇權市場的劇烈波動，截至下午，總成交量已達到33,608份合約。儘管股價大幅下跌，但令人意外的是，看漲期權的交易量超過了看跌期權，看漲/看跌期權比率約為1.51。

這種交易活動主要集中在深度虛值買權上，例如10月份75美元和12月份125美元的合約。這種模式表明，交易員並非普遍看漲，而是押注如果公司上訴成功，股價將大幅反彈。市場對未來波動性的預期也十分明顯，該股3個月隱含波動率飆升至89.44%，顯示交易員已將股價大幅波動的可能性計入價格。