特許に関する不利な判決を受け、リクイディア株が48％急落。オプション市場では投機的な動きが見られる。

リクイディア社（LQDA）の株価は、米連邦地方裁判所が同社が競合企業ユナイテッド・セラピューティクス社（UTHR）の主要特許を侵害しているとの判決を下したことを受け、水曜日に50%近く急落した。この判決により、複数の取引が停止され、オプション取引の投機的な動きが急増した。

リクイディア社に不利な判決

デラウェア州の連邦地方裁判所は、リクイディア社の主力医薬品であるユトレピアが、ユナイテッド・セラピューティクス社の特許番号11,826,327の2つの請求項を侵害しているとの判決を下した。この特許は、間質性肺疾患（PH-ILD）に伴う肺高血圧症の治療における吸入トレプロスチニルの使用に関するものである。

この判決を受け、リクイディア社の株価は約48%下落し、36.87ドル前後で取引された。この急落により、ナスダック市場では複数の取引が停止された。特許訴訟のゼロサムゲーム的な性質を如実に反映するように、ユナイテッド・セラピューティクスの株価は同ニュースを受けて上昇した。

商業的影響と企業の対応

PH-ILD適応症はリクイディアにとって重要な成長ドライバーであり、ユトレピアの潜在市場規模の約半分を占めている。リクイディアは、大きな譲歩として、PH-ILD適応症を添付文書から削除するようFDAに補足申請を行うと発表した。

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ユナイテッド・セラピューティクスは、添付文書の変更以外にも制限を課す可能性のある差止命令も求めている。リクイディアのロジャー・ジェフスCEOは、同社が利用可能なあらゆる上訴手段を講じる意向であることを明言し、長期にわたる法廷闘争の様相を呈した。

オプション市場の変動性

裁判所の判決はオプション市場で活発な動きを引き起こし、午後半ばまでに取引量は33,608契約に達した。株価が急落しているにもかかわらず、コールオプションがプットオプションを上回り、コール／プット比率は約1.51となったのは、一見すると予想外の動きと言えるでしょう。

この動きは、10月限75ドル、12月限125ドルといった、権利行使価格がアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションに集中していました。このパターンは、トレーダーが広範な強気姿勢を示しているのではなく、企業の訴えが成功した場合に株価が急回復するという、極めて投機的な賭けに出ていることを示唆しています。また、市場の今後の混乱への懸念も明らかで、3ヶ月物インプライド・ボラティリティは89.44%に急上昇し、トレーダーが大きな価格変動の可能性を織り込んでいることが示されました。