Saham Liquidia Anjlok 48% Setelah Putusan Paten yang Merugikan; Pasar Opsi Mengalami Lonjakan Spekulatif

Saham Liquidia Corp. (LQDA) anjlok hampir 50% pada hari Rabu setelah Pengadilan Distrik AS memutuskan bahwa perusahaan tersebut melanggar paten-paten penting yang dimiliki oleh pesaingnya, United Therapeutics (UTHR), yang menyebabkan beberapa penghentian perdagangan dan lonjakan aktivitas opsi spekulatif.

Pengadilan Memutuskan Melawan Liquidia

Pengadilan Distrik AS di Delaware menemukan bahwa obat andalan Liquidia, YUTREPIA, melanggar dua klaim dari Paten No. 11.826.327 milik United Therapeutics. Paten tersebut mencakup penggunaan treprostinil hirup untuk mengobati hipertensi paru yang terkait dengan penyakit paru interstisial (PH-ILD).

Setelah berita tersebut, saham Liquidia turun sekitar 48% menjadi sekitar $36,87. Penurunan tajam tersebut memicu beberapa penghentian perdagangan oleh Nasdaq. Sebagai cerminan langsung dari sifat zero-sum litigasi paten, saham United Therapeutics naik setelah berita yang sama.

Implikasi Komersial dan Tanggapan Perusahaan

Indikasi PH-ILD merupakan pendorong pertumbuhan yang penting bagi Liquidia, mewakili sekitar setengah dari total pasar potensial YUTREPIA. Sebagai konsesi yang signifikan, Liquidia mengumumkan akan mengajukan suplemen kepada FDA untuk menghapus indikasi PH-ILD dari label obat tersebut.

Ad

United Therapeutics juga berupaya mendapatkan perintah pengadilan, yang berpotensi memberlakukan pembatasan di luar perubahan label. CEO Liquidia, Roger Jeffs, mengkonfirmasi bahwa perusahaan akan mengejar semua opsi banding yang tersedia, yang membuka jalan bagi pertempuran hukum yang berkepanjangan.

Sinyal Pasar Opsi Menunjukkan Volatilitas

Keputusan pengadilan memicu lonjakan aktivitas di pasar opsi, dengan total volume mencapai 33.608 kontrak pada pertengahan sore. Dalam langkah yang berlawanan dengan intuisi untuk saham yang turun tajam, opsi beli (call options) melampaui opsi jual (put options), dengan rasio beli/jual sekitar 1,51.

Aktivitas ini terkonsentrasi pada opsi beli (call option) dengan harga pelaksanaan jauh di luar harga pasar (out-of-the-money), seperti kontrak Oktober $75 dan Desember $125. Pola ini menunjukkan bahwa para trader tidak mengekspresikan optimisme secara luas, melainkan melakukan taruhan spekulatif tinggi pada pemulihan tajam jika permohonan banding perusahaan berhasil. Ekspektasi pasar terhadap gejolak di masa depan juga terlihat jelas karena volatilitas tersirat 3 bulan pada saham tersebut melonjak menjadi 89,44%, yang menandakan bahwa para trader memperhitungkan potensi fluktuasi harga yang besar dan drastis.