Reli Bank-Bank Eropa Terpecah, Mengalihkan Fokus ke Saham Bernilai Seperti BNP Paribas

Reli luas di saham-saham bank Eropa menunjukkan tanda-tanda bifurkasi saat sektor ini memasuki kuartal terakhir tahun 2026, mendorong pergeseran dari perdagangan yang didorong momentum ke fokus pada nama-nama yang undervalued. Data per 30 September menunjukkan bahwa bank Prancis BNP Paribas muncul sebagai fokus utama bagi investor nilai, diperdagangkan dengan diskon signifikan terhadap nilai bukunya meskipun pertumbuhan pendapatan konsisten.

Pandangan yang Berbeda Menandakan Reli yang Menua

Kinerja sektor ini didukung oleh lingkungan suku bunga yang mendukung, dengan suku bunga deposito Bank Sentral Eropa di 2,50%, menurut perkiraan Juni dari Citi, yang telah meningkatkan pendapatan bunga bersih (NII). Namun, dorongan ini sekarang diimbangi dengan kehati-hatian dari beberapa analis, dengan UBS baru-baru ini memindahkan sektor ini ke posisi Netral setelah kenaikan yang kuat.

Hal ini kontras dengan perusahaan seperti Barclays, yang menyebut bank-bank sebagai salah satu profil pendapatan terkuat di Eropa untuk tahun 2026, dan Citi, yang mempertahankan peringkat Overweight pada sektor ini. Perbedaan di antara bank investasi ini menandakan bahwa strategi investasi sektoral yang sederhana mungkin sudah habis, sehingga pemilihan saham individual menjadi lebih penting.

Nilai Muncul Saat Momentum Memudar

Analisis kinerja sektor mengungkapkan perbedaan yang jelas antara saham-saham dengan momentum tinggi dan saham-saham bernilai yang terabaikan. Lembaga pemberi pinjaman seperti BBVA Spanyol dan ING Belanda telah memberikan pengembalian satu tahun yang luar biasa sebesar +60,5% dan +51,1% masing-masing, per 30 September. Namun, beberapa model valuasi sekarang menunjukkan bahwa potensi kenaikan mereka mungkin sudah sepenuhnya tercermin dalam harga pasar.

Ad

Sebaliknya, bank-bank Prancis tampaknya menawarkan nilai yang menarik. BNP Paribas dan Crédit Agricole diperdagangkan dengan rasio harga terhadap nilai buku (P/B) hanya 0,8x dan 0,7x masing-masing, menunjukkan bahwa kapitalisasi pasar mereka kurang dari nilai aset yang dinyatakan. Ini jauh lebih rendah daripada rekan-rekan seperti BBVA dan Caixabank, yang keduanya berada di angka 2,4x.

BNP Paribas: Studi Kasus Nilai

BNP Paribas, khususnya, menunjukkan kombinasi metrik yang menguntungkan menurut data yang dikumpulkan pada 30 September. Alasan untuk pemberi pinjaman asal Prancis ini dibangun berdasarkan beberapa poin kunci:

• Valuasi: Rasio harga terhadap nilai buku sebesar 0,8x dan rasio harga terhadap pendapatan sebesar 8,2x menempatkannya di antara yang termurah di kelompok sebayanya.
• Keyakinan Analis: Perkiraan konsensus menunjukkan potensi kenaikan sebesar +23,2%, tertinggi di antara bank-bank yang disaring dalam materi sumber.
• Pengembalian Pemegang Saham: Bank ini menawarkan imbal hasil dividen 6,0% dan dilaporkan telah menaikkan dividennya selama lima tahun berturut-turut.
• Fundamental: BNP telah menunjukkan pertumbuhan yang stabil, dengan pendapatan meningkat menjadi €47,9 miliar dan laba bersih mencapai €11,5 miliar pada tahun fiskal 2025.

Namun, investor mencatat potensi hambatan, termasuk dampak kenaikan imbal hasil pada divisi pasar modal besar bank dan risiko perlambatan ekonomi Zona Euro yang lebih luas, yang menurut perkiraan Citi dapat menyebabkan pertumbuhan PDB hanya sebesar 0,7%.