Rali Bank Eropah Bercabang Dua, Beralih Fokus kepada Nilai Seperti BNP Paribas

Peningkatan meluas dalam saham bank Eropah menunjukkan tanda-tanda percabangan apabila sektor ini memasuki suku terakhir tahun 2026, mendorong peralihan daripada perdagangan yang didorong oleh momentum kepada tumpuan kepada nama-nama yang dinilai rendah. Data sehingga 30 September menunjukkan pemberi pinjaman Perancis BNP Paribas muncul sebagai tumpuan utama bagi pelabur nilai, diniagakan pada diskaun yang ketara kepada nilai bukunya meskipun pertumbuhan pendapatan yang konsisten.

Pandangan yang Berbeza Menandakan Peningkatan yang Semakin Matang

Prestasi sektor ini telah disokong oleh persekitaran kadar faedah yang menyokong, dengan kadar deposit Bank Pusat Eropah pada 2.50%, menurut ramalan Jun daripada Citi, yang telah meningkatkan pendapatan faedah bersih (NII). Walau bagaimanapun, trend ini kini disambut dengan berhati-hati oleh beberapa penganalisis, dengan UBS baru-baru ini mengalihkan sektor ini kepada pendirian Neutral selepas prestasi yang kukuh.

Ini berbeza dengan firma seperti Barclays, yang menamakan bank antara profil pendapatan terkuat Eropah untuk 2026, dan Citi, yang mengekalkan penarafan Overweight pada sektor ini. Perbezaan antara bank pelaburan ini menandakan bahawa strategi pelaburan yang mudah dan menyeluruh sektor mungkin telah habis, meletakkan premium pada pemilihan saham individu.

Nilai Muncul Ketika Momentum Memudar

Analisis prestasi sektor mendedahkan perpecahan yang jelas antara saham momentum tinggi dan nilai yang diabaikan. Pemberi pinjaman seperti BBVA Sepanyol dan ING yang berpangkalan di Belanda telah memberikan pulangan satu tahun yang cemerlang masing-masing sebanyak +60.5% dan +51.1%, setakat 30 September. Walau bagaimanapun, beberapa model penilaian kini mencadangkan bahawa peningkatan mereka mungkin dinilai sepenuhnya.

Ad

Sebaliknya, bank Perancis nampaknya menawarkan nilai yang menarik. BNP Paribas dan Crédit Agricole berdagang pada nisbah harga kepada buku (P/B) masing-masing hanya 0.8x dan 0.7x, menunjukkan permodalan pasaran mereka adalah kurang daripada nilai aset mereka yang dinyatakan. Ini jauh lebih rendah daripada rakan sebaya seperti BBVA dan Caixabank, kedua-duanya pada 2.4x.

BNP Paribas: Satu Kajian Kes dalam Nilai

BNP Paribas, khususnya, membentangkan gabungan metrik yang menggalakkan mengikut data yang dikumpulkan pada 30 September. Kes untuk pemberi pinjaman Perancis itu dibina berdasarkan beberapa perkara penting:

• Penilaian: Nisbah harga kepada buku sebanyak 0.8x dan nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 8.2x meletakkannya antara yang paling murah dalam kumpulan rakan sebayanya.
• Keyakinan Penganalisis: Anggaran konsensus menunjukkan potensi peningkatan sebanyak +23.2%, yang tertinggi antara bank yang ditapis dalam bahan sumber.
• Pulangan Pemegang Saham: Bank itu menawarkan hasil dividen 6.0% dan dilaporkan telah menaikkan dividennya selama lima tahun berturut-turut.
• Asas: BNP telah menunjukkan pertumbuhan yang stabil, dengan pendapatan meningkat kepada €47.9 bilion dan pendapatan bersih mencecah €11.5 bilion pada tahun fiskal 2025.

Walau bagaimanapun, pelabur menyatakan potensi rintangan, termasuk kesan peningkatan hasil terhadap bahagian pasaran modal besar bank dan risiko kelembapan ekonomi Zon Euro yang lebih luas, yang dianggarkan oleh Citi boleh menyaksikan pertumbuhan KDNK hanya pada 0.7%.