Liquidia股价在专利裁决不利后暴跌48%；期权市场投机活动激增

周三，美国地方法院裁定Liquidia Corp. (LQDA)侵犯了竞争对手United Therapeutics (UTHR)的关键专利，导致该公司股价暴跌近50%，引发多起交易暂停和投机性期权交易激增。

法院裁定Liquidia败诉

特拉华州一家美国地方法院裁定，Liquidia的旗舰药物YUTREPIA侵犯了United Therapeutics第11,826,327号专利的两项权利要求。该专利涵盖吸入型曲前列尼尔用于治疗与间质性肺病相关的肺动脉高压（PH-ILD）。

消息公布后，Liquidia股价暴跌约48%，至36.87美元左右。股价暴跌引发纳斯达克多次暂停交易。专利诉讼的零和博弈性质直接体现在联合治疗公司（United Therapeutics）的股价因同一消息而上涨。

商业影响及公司应对

PH-ILD适应症是Liquidia的关键增长驱动力，约占YUTREPIA潜在市场总量的一半。Liquidia做出了一项重大让步，宣布将向FDA提交补充申请，要求从该药物的标签中移除PH-ILD适应症。

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联合治疗公司也在寻求禁令救济，这可能会施加超出标签变更范围的限制。Liquidia首席执行官罗杰·杰夫斯（Roger Jeffs）确认，公司将采取一切可行的上诉途径，一场旷日持久的法律战即将打响。

期权市场波动预示着市场波动

法院的裁决引发了期权市场的剧烈波动，截至下午，总成交量已达到33,608份合约。尽管股价大幅下跌，但令人意外的是，看涨期权的交易量超过了看跌期权，看涨/看跌期权比率约为1.51。

这种交易活动主要集中在深度虚值看涨期权上，例如10月份75美元和12月份125美元的合约。这种模式表明，交易员并非普遍看涨，而是押注如果公司上诉成功，股价将大幅反弹。市场对未来波动性的预期也十分明显，该股3个月隐含波动率飙升至89.44%，表明交易员已将股价大幅波动的可能性计入价格。