KKR上修利率預測：高利率環境恐持續至2029年，10年期美債殖利率年底或升破5.1%

私募股權投資公司KKR已上修對美國長期公債殖利率的預測，並表示預期聯準會（Fed）將基準利率維持在高檔的時間，將比先前預期的更長。此舉反映了市場對聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）就持續性通膨所表達的擔憂日益加劇。

KKR上調預測，押注「更高更久」

根據KKR全球宏觀與資產配置主管亨利·麥克維（Henry McVey）所領導的團隊發布的報告，該公司對利率前景的看法更為鷹派。具體預測調整如下：

• 10年期美國公債殖利率：預計今年底收在 5.1%，高於先前預測的5.0%；2027年底則預估為 4.9%，亦高於先前預測的4.7%。
• 聯準會升息路徑：預計聯準會將在今年12月和明年3月各升息一次。
• 高利率持續時間：預期當前的利率水準將維持至 2029年初，較先前預測的2028年更久。

KKR團隊指出：「在名目增長高漲、財政赤字龐大以及資本競爭持續的環境下，我們仍然認為，長天期債券的投資者將會要求相當可觀的期限溢價。」該團隊認為，溫和的限制性利率、揮之不去的通膨以及具韌性的名目增長，都支持利率「更高、更久」（higher for longer）的政策立場。

華爾街集體轉鷹

在聯準會於週三會議決議升息25個基點，並將聯邦基金利率目標區間上調至3.75%-4.00%後，華爾街各大投行幾乎一致上調了對後續緊縮政策的預期。鮑爾主席強調通膨「過高且持續太久」，促使市場交易員加大對未來升息的押注。

Ad

目前市場的主要分歧點在於升息的節奏與幅度：

• 美國銀行 (Bank of America)：立場最為激進，預計聯準會將在10月和12月再各升息25個基點。
• 高盛 (Goldman Sachs)：立場出現明顯轉變，從原先認為本輪緊縮已結束，轉為預期10月將再次升息。
• 摩根大通 (JPMorgan)、摩根士丹利 (Morgan Stanley) 等多家投行：普遍預期下一次升息將落在12月。
• 花旗 (Citi)：成為少數派，維持年內不再升息的預測。

市場前景與關鍵變數

市場分析師普遍認為，聯準會主席鮑爾的抗通膨承諾已從口頭表態轉為實際行動，央行重建信譽的過程才剛開始。多數機構將12月視為下一個最可能的升息時間點，部分原因是為避開10月底接近美國期中選舉的敏感時機。

展望未來，利率路徑的核心變數仍是通膨數據，特別是能源價格的走勢。分析指出，若地緣政治局勢導致能源價格持續上漲，聯準會的升息步伐可能加速；反之，若油價回落，則本輪緊縮行動可能更偏向「預防性升息」。