KKR上调美债收益率预测，华尔街普遍预期利率“更高更久”

美国私募股权投资公司KKR大幅上调了对美国长期国债收益率的预测，并延长了其对美联储维持高利率时间的预期。这一调整反映出，在美联储主席重申对持续通胀的担忧后，市场对利率“更高更久”的看法正在成为主流共识。

KKR上调收益率预测

根据KKR全球宏观与资产配置主管亨利·麦克维（Henry McVey）领导的团队发布的报告，该公司现在预计关键的 10年期美国国债收益率 将在今年年底达到 5.1%，高于此前预测的5.0%。同时，该公司将2027年底的收益率预测从4.7%上调至4.9%。

KKR的团队在报告中写道：“我们仍然认为，在名义增长高企、财政赤字庞大以及资本竞争持续的环境下，曲线长端的投资者将要求相当可观的期限溢价。”基于此，该公司预计美联储不仅将在12月再次加息，明年3月还会再加息一次，并将利率维持在当前水平直至2029年初，晚于此前预测的2028年。

华尔街集体转向鹰派

在美联储周三以全票通过加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至 3.75%-4.00% 后，华尔街主要金融机构几乎一致上调了对未来紧缩路径的预期。美联储主席称通胀“过高且持续太久”，这一表态促使市场重新定价。

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多家投行调整了其利率展望：

• 美国银行：立场最为激进，预计美联储将在10月和12月各加息25个基点，使年末利率达到4.25%-4.50%。
• 高盛：观点出现明显反转，从此前的“本轮加息结束”转为预计10月将再次加息，年末利率升至4.00%-4.25%。
• 摩根大通、摩根士丹利、野村 等多数机构则预计下一次加息将发生在12月。
• 花旗：成为少数派，维持年内不再加息的预测。

市场影响与展望

华尔街的集体转向表明，投资者正在为一段更长时间的限制性货币政策做准备。摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）指出，如果美联储认为其政策甚至还不具限制性，那么“就有活要干了”。

展望未来，市场的核心变量依然是通胀数据，特别是受地缘政治局势影响的能源价格。多数分析认为，美联储重建其抗通胀信誉的进程才刚刚开始，除非通胀数据出现明确的转向，否则很难排除其继续加息的可能性。