KKR คาดดอกเบี้ยสหรัฐฯ 'สูงและนานขึ้น' ถึงปี 2029 มองบอนด์ยีลด์ 10 ปี ทะลุ 5.1% สิ้นปีนี้

KKR บริษัทไพรเวทอิควิตี้ชั้นนำของสหรัฐฯ ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว โดยระบุว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในระดับที่สูงกว่าที่เคยประเมินไว้ก่อนหน้านี้ ซึ่งเป็นผลมาจากความกังวลของประธานเฟดต่อภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูง

KKR ปรับคาดการณ์ครั้งสำคัญ

KKR ได้ปรับเปลี่ยนมุมมองต่อทิศทางตลาดตราสารหนี้อย่างมีนัยสำคัญ โดยคาดการณ์ว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี (10-year Treasury yield) จะปิดสิ้นปีนี้ที่ระดับ 5.1% เพิ่มขึ้นจากคาดการณ์เดิมที่ 5.0% และจะอยู่ที่ระดับ 4.9% ในสิ้นปี 2027 ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์เดิมที่ 4.7%

ทีมวิเคราะห์ของ KKR นำโดย Henry McVey หัวหน้าฝ่าย Global Macro and Asset Allocation ระบุว่า ปัจจัยหนุนมุมมองดังกล่าวมาจาก

• การเติบโตทางเศรษฐกิจในรูปตัวเงิน (Nominal Growth) ที่ยังคงแข็งแกร่ง
• การขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลในระดับสูง
• การแข่งขันเพื่อแย่งชิงเงินทุน ซึ่งจะทำให้นักลงทุนเรียกร้องค่าชดเชยความเสี่ยงจากการถือครองพันธบัตรระยะยาว (Term Premium) ที่สูงขึ้น

KKR ยังคาดว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม และอีกครั้งในเดือนมีนาคมปีหน้า และจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับดังกล่าวไปจนถึงต้นปี 2029 ซึ่งนานกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ว่าจะสิ้นสุดในปี 2028

Wall Street พลิกท่าทีเป็นสายเหยี่ยว

Ad

การปรับมุมมองของ KKR เกิดขึ้นหลังจากเฟดมีมติเป็นเอกฉันท์ให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ สู่กรอบ 3.75%-4.00% ซึ่งเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 การตัดสินใจดังกล่าวส่งผลให้สถาบันการเงินขนาดใหญ่ใน Wall Street ส่วนใหญ่ปรับคาดการณ์นโยบายการเงินให้มีความเข้มงวดมากขึ้นตามไปด้วย

• Bank of America มีมุมมองที่แข็งกร้าวที่สุด โดยคาดว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งในปีนี้ คือในเดือนตุลาคมและธันวาคม ครั้งละ 25 เบสิสพอยต์
• Goldman Sachs คาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นการกลับลำจากมุมมองเดิมที่เชื่อว่าวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยได้สิ้นสุดลงแล้ว
• JPMorgan, Morgan Stanley, Nomura, HSBC และธนาคารอื่นๆ ส่วนใหญ่คาดว่าการขึ้นดอกเบี้ยครั้งถัดไปจะเกิดขึ้นในเดือนธันวาคม
• Citigroup เป็นหนึ่งในสถาบันการเงินส่วนน้อยที่ยังคงคาดการณ์ว่าจะไม่มีการขึ้นดอกเบี้ยอีกแล้วในปีนี้

ปัจจัยเสี่ยงและแนวโน้มในอนาคต

นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่มองว่าเส้นทางการดำเนินนโยบายของเฟดจะขึ้นอยู่กับตัวแปรสำคัญอย่างราคาน้ำมันและสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ หากความตึงเครียดในตะวันออกกลางส่งผลให้ราคาพลังงานพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง อาจเป็นปัจจัยเร่งให้เฟดต้องปรับขึ้นดอกเบี้ยเร็วและแรงกว่าคาด

อย่างไรก็ตาม ท่าทีของประธานเฟดที่ย้ำถึงความมุ่งมั่นในการต่อสู้กับเงินเฟ้อได้ส่งสัญญาณชัดเจนว่าเฟดกำลังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการสร้างความน่าเชื่อถือกลับคืนมา ทำให้นักลงทุนในตลาดส่วนใหญ่เริ่มปรับตัวรับกับภาวะอัตราดอกเบี้ยที่จะอยู่ในระดับ "สูงและนานขึ้น" (Higher for longer)