花旗集團將Kerry集團的評級上調至“買入”，理由是其基本面被低估。

花旗銀行將凱瑞集團 (KYGa.I) 的評級上調至“買入”，並設定了這家全球原料公司新的目標價為 102 歐元。該行分析師認為，基於其強勁的財務指標以及歐洲原料產業整體復甦的潛力，凱瑞集團的估值被嚴重低估。

分析師觀點

花旗銀行在研究報告中指出，與凱瑞集團的基本面相比，其目前的估值「難以合理化」。此次評級上調基於該公司資本效率高、現金轉換率強以及獲利成長動能良好等因素。

該券商認為，隨著疫情後產業波動加劇，成長逐漸恢復，獲利穩健的公司估值將會提升。花旗銀行指出，這種基於回報的評估方法比僅僅關注短期獲利成長更能準確地衡量公司品質。

產業整體展望

花旗銀行的分析延伸至更廣泛的歐洲原料產業，指出自新冠疫情爆發以來，由於業績表現不穩定，投資人信心減弱。然而，花旗銀行認為，整個產業的「基本特許經營品質依然強勁」。

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報酬率和資本效率的提升可望推動產業估值的復甦，恢復花旗銀行所稱的這些企業的「長期複合成長特性」。這一觀點支撐了對該領域部分公司更樂觀的展望。

同業比較

花旗銀行在其行業回顧中對其他幾家主要原料公司進行了評論：

• Novonesis (NSISb.CO)： 被譽為為該行業領先的以再投資為驅動的複合成長公司。
• Symrise (SY1G.DE)： 因其回報率的全面提升而備受關注，但這一提升可能尚未完全反映在其目前的估值中。
• 帝斯曼-菲美意 (DSFIR.AS)：該公司被認為具有顯著的復甦潛力，但執行力仍是關鍵因素。
• 奇華頓 (GIVN.S)：該公司強勁的回報率和現金轉換率已在其估值中得到充分體現。
• 科萊恩 (CRDA.L)：根據報告，該公司仍需在營運轉型方面展現進一步進展。