聯準會決策在即 摩根大通推演五大情境 示警意外升息風險

在聯準會（Fed）即將公佈利率決策之際，華爾街正為多年來最難預測的會議結果之一做準備。根據摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）的分析，衍生品市場目前預期意外升息的機率高達 36%，顯示交易員正高度警惕可能打破市場平靜的任何意外舉動。

摩根大通預測五大情境

為協助客戶應對潛在的市場波動，摩根大通的美國市場情報團隊詳細規劃了五種可能的情境，並預測了標普500指數（S&P 500）的相應反應：

• 鷹派暫停升息 (Hawkish Hold)：機率 50%。聯準會維持利率不變，但對持續的通膨發出嚴厲警告。標普500指數可能在 -0.5% 至 +0.25% 之間窄幅波動。
• 鴿派暫停升息 (Dovish Hold)：機率 28%。聯準會暫停升息且態度溫和，可能引發市場廣泛的寬慰性反彈，標普500指數或將上漲 1%。
• 意外升息一碼 (0.25%)：機率 20%。此舉將對股市造成沉重打擊，標普500指數可能下跌 1.5% 至 2%。
• 意外升息兩碼 (0.5%)：機率 1%。這種極端情況可能引發市場恐慌，導致標普500指數暴跌 2% 至 4%。
• 意外降息：此情境可能引發市場矛盾解讀，投資者或擔憂聯準會預見潛在的經濟衰退，標普500指數可能在 -1% 至 +1.5% 之間大幅震盪。

市場衝擊分析

摩根大通認為，「鷹派暫停升息」是可能性最高的基準情境。該行首席美國經濟學家 Michael Feroli 預期，聯準會最終將維持利率穩定，但他也警告，委員會內部意見可能出現分歧，預計至少會有兩名鷹派官員（如 Beth Hammack 和 Lorie Logan）投票支持立即緊縮政策。

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若意外升息成真，科技股將首當其衝。報告指出，在那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）中，投資者可能會迅速逃離高估值的人工智慧概念股，轉向防禦性資產，導致那指的跌幅可能是標普500指數的兩倍。

市場定價過度反應？

儘管交易廳瀰漫著高度焦慮，但摩根大通的市場情報團隊認為，投資者可能高估了升息的風險。該團隊指出，當前美國國內生產毛額（GDP）增長接近趨勢水平，且通膨並未出現失控跡象，因此升息的真實機率應低於 30%。

分析師補充道，如果聯準會真有意要給市場帶來衝擊，更早的時機點應該是在今年夏天。與此同時，選擇權市場的定價顯示，市場預期週三決策公佈後，大盤指數將出現約 0.8% 的即時波動，反映出短期的高度不確定性。