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摩根大通看好歐洲必需消費品類股，點名聯合利華、海尼根具正面催化劑

Sep 1, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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摩根大通 (JPMorgan) 在一份針對歐洲必需消費品產業的報告中，將啤酒大廠海尼根 (Heineken) 與消費品巨頭聯合利華 (Unilever) 列入「正面催化劑觀察名單」，並將利潔時 (Reckitt) 的評級上調至「增持」，顯示其看好該產業下半年的潛在表現。

估值具吸引力，下半年展望樂觀

摩根大通分析師 Celine Pannuti 領導的團隊指出，儘管歐洲必需消費品公司今年以來營收與獲利均優於預期，但股價表現卻相對落後，因為市場更青睞其他每股盈餘 (EPS) 增長更強勁的領域。

報告稱，歐洲必需消費品類股目前的預期本益比約為 18 倍，相較於整體市場的溢價為 23%，這低於其 43% 的長期平均溢價水準。分析師認為，基於新興市場的動能、有利的天氣因素以及初步的價格上漲跡象，預計企業將對下半年釋出「審慎樂觀」的訊息。

摩根大通對特定個股提出明確看法，認為其短期內具有上漲潛力：

海尼根 (Heineken)：被列入正面催化劑觀察名單，主因是預期其第三季財報將優於預期。摩根大通預估其可比增長率為 4.0%，高於市場共識的 3.4%，主要由銷量增長所驅動。
聯合利華 (Unilever)：同樣被列入觀察名單。繼第二季營收強勁增長後，分析師認為其第三季銷量和 2026 年的利潤率仍有上修空間，且 11 月 4 日即將舉行的資本市場日活動將是重要催化劑。
利潔時 (Reckitt)：評級獲上調至「增持」(Overweight)，理由是其「核心業務的營運表現更強」，且圍繞其嬰兒配方奶粉 (NEC) 的訴訟有望達成和解。

儘管前景看好，摩根大通仍提醒，由於成本上升可能侵蝕利潤，其對該產業 2027 年的獲利預估比市場共識低 1% 至 2%。該行預計，整體產業 EPS 將呈現高個位數增長。

報告也點出形塑下半年產業格局的五大關鍵主題：