摩根大通：MicroStrategy 新比特幣交易策略為市場帶來風險

摩根大通（J.P. Morgan）分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 指出，軟體公司 MicroStrategy 近期調整其比特幣交易策略，允許公司出售持有的比特幣以應對流動性需求，此舉為更廣泛的加密貨幣市場帶來了額外風險。Panigirtzoglou 表示，這項新政策為比特幣創造了「雙向流動風險」，並增加了市場的不確定性。

MicroStrategy 本週稍早宣布了一項「數位信貸資本框架」（Digital Credit Capital Framework），並授權一項 12.5 億美元的比特幣貨幣化計畫，標誌著其從過去的「買入並持有」策略轉變。該公司設定的最低美元儲備目標為足以支付 12 個月的優先股股息和利息支出，而目前其 25.5 億美元的儲備約可覆蓋 17 個月的開銷。

摩根大通估計，MicroStrategy 今年以來購買的 137 億美元比特幣，約佔整體數位資產流量的 70%，且該公司持有比特幣總供應量的 4%。分析師認為，雖然出售資產以支付股息對多數公司而言是建設性的，但考量到 MicroStrategy 作為比特幣主要買家和持有者的地位，其潛在的賣壓將帶來不確定性。

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這種不確定性可能影響 MicroStrategy 自身的估值，並提高其未來為購買更多比特幣而發行股票和債務的成本。事實上，在 MicroStrategy 於 6 月 1 日的文件中揭露，其在 5 月 26 日至 31 日期間出售了 32 枚比特幣以支付優先股股東的股息後，比特幣價格在 5 月底至 6 月初出現下跌。