摩根大通：MicroStrategy 新比特幣交易策略恐為市場帶來風險

摩根大通（J.P. Morgan）分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 表示，軟體公司暨比特幣主要持有者 MicroStrategy 的新比特幣交易策略，恐為更廣泛的加密貨幣市場帶來額外風險。該分析師指出，這項允許公司出售比特幣以避免流動性緊縮的新政策，為比特幣創造了雙向流動的風險，並增加了市場的不確定性。

MicroStrategy 本週稍早宣布了一項「數位信貸資本框架」（Digital Credit Capital Framework），並授權一項 12.5 億美元的比特幣貨幣化計畫，這標誌著其從過去的「買入並持有」策略轉變。該公司同時也授權了優先股和普通股的回購，以優化資本結構。

據報導，MicroStrategy 持有比特幣總供應量的 4%。該公司今年迄今已購入價值 137 億美元的比特幣，約佔摩根大通估計的整體數位資產流量的 70%。由於其龐大的持有規模，任何出售舉動都可能對市場產生顯著影響。

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Panigirtzoglou 指出，雖然出售資產以支付股息對多數公司而言是建設性的，但 MicroStrategy 作為比特幣主要買家和持有者的特殊地位，意味著潛在的出售行為會引入不確定性。這不僅可能影響公司估值，還可能提高未來為購買比特幣而發行股票和債務的成本。

分析師認為，需要有 24 至 36 個月的現金儲備覆蓋率，才能讓投資者放心 MicroStrategy 在短期內無需出售比特幣。該公司目前儲備約可覆蓋 17 個月的股息與利息支出。事實上，在 MicroStrategy 於 6 月初揭露其在 5 月底為支付股息出售了 32 枚比特幣後，比特幣價格隨之下跌。