JPMorgan ชี้ นโยบายเทรดบิตคอยน์ของ MicroStrategy สร้างความเสี่ยงต่อตลาดในวงกว้าง

นิโคลอส พานิเกอร์โซกลู นักวิเคราะห์จาก J.P. Morgan ออกมาเตือนว่า กลยุทธ์การซื้อขายบิตคอยน์ใหม่ของบริษัท MicroStrategy ซึ่งอนุญาตให้บริษัทสามารถขายเหรียญเพื่อหลีกเลี่ยงปัญหาสภาพคล่อง ถือเป็นการสร้างความเสี่ยงเพิ่มเติมให้กับตลาดคริปโตเคอร์เรนซีในวงกว้าง

เมื่อช่วงต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา MicroStrategy ได้ประกาศกรอบการทำงาน "Digital Credit Capital Framework" และอนุมัติโครงการสร้างรายได้จากบิตคอยน์มูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งนับเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจากแนวทางเดิมที่เน้นการซื้อและถือครอง (buy-and-hold) เท่านั้น นอกจากนี้ บริษัทยังได้อนุมัติการซื้อหุ้นคืนเพื่อปรับโครงสร้างเงินทุนให้เหมาะสม

นักวิเคราะห์ระบุว่า นโยบายใหม่นี้สร้าง "ความเสี่ยงด้านกระแสเงินทุนสองทิศทาง" (two-way flow risk) และเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับตลาด เนื่องจาก MicroStrategy เป็นผู้เล่นรายใหญ่ โดยถือครองบิตคอยน์คิดเป็น 4% ของอุปทานทั้งหมด และการเข้าซื้อบิตคอยน์มูลค่า 1.37 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีนี้เพียงปีเดียว คิดเป็นประมาณ 70% ของกระแสเงินทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวมตามการประเมินของ J.P. Morgan

Ad

แม้โดยทั่วไปแล้วการที่บริษัทมีความยืดหยุ่นในการขายสินทรัพย์เพื่อจ่ายเงินปันผลจะถูกมองว่าเป็นเรื่องดี แต่สำหรับ MicroStrategy การที่บริษัทอาจขายบิตคอยน์ออกมาได้นั้นกลับสร้างความไม่แน่นอนที่อาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าของบริษัทเองและตลาดในภาพรวม ดังที่เคยเกิดขึ้นเมื่อราคาบิตคอยน์ปรับตัวลดลงหลังจากบริษัทเปิดเผยว่าได้ขายบิตคอยน์จำนวน 32 BTC เพื่อจ่ายเงินปันผลในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม

J.P. Morgan ยังระบุด้วยว่า MicroStrategy จำเป็นต้องมีเงินสดสำรองที่ครอบคลุมค่าใช้จ่ายประมาณ 24 ถึง 36 เดือน เพื่อสร้างความมั่นใจให้กับนักลงทุนว่าบริษัทจะไม่จำเป็นต้องขายบิตคอยน์ในอนาคตอันใกล้ ซึ่งสูงกว่าระดับปัจจุบันที่ 2.55 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งครอบคลุมค่าใช้จ่ายได้ประมาณ 17 เดือน