摩根大通：套利交易持續發威 拉丁美洲高息貨幣仍具支撐

根據摩根大通私人銀行的分析，儘管近期漲幅並未完全反映經濟基本面的改善，但強勁的套利交易 (carry trade) 需求，將繼續為拉丁美洲的高收益貨幣提供有力支撐。

套利交易績效驚人

哥倫比亞披索、巴西里拉和墨西哥披索等，均名列全球收益率最高的貨幣。摩根大通私人銀行拉丁美洲投資策略主管努爾·克里斯蒂亞尼 (Nur Cristiani) 在路透全球市場論壇上表示，由於上月美國公債的買盤推動美元走軟，使得套利交易的獲利空間大幅擴大。

該行測算指出，一項年初至今以哥倫比亞披索為標的的套利策略——即借入美元並投資於哥倫比亞的隔夜利率——其報酬率高達約 27%，是同期標普500指數報酬率的兩倍有餘。這顯示了在高利率環境下，利差交易對投資人的吸引力。

地緣政治與天然資源加持

Ad

除了利差誘因外，拉丁美洲的投資前景也受到其他因素的推動。該地區鄰近美國的地理優勢，以及豐富的天然資源，使其在全球供應鏈重組以及美中戰略競爭的背景下，處於相對有利的位置。

個別市場展望

克里斯蒂亞尼分析，在拉丁美洲各國中，智利在企業盈利增長、估值水平和宏觀穩定性方面，提供了最佳的組合。她指出，智利經濟相對穩定，降息週期已接近尾聲，且銅價上漲也持續改善其貿易條件。智利央行可能在下半年逐步展現偏鷹派的政策傾向。

另一方面，巴西的財政狀況仍是市場關注的核心風險，尤其在隔夜利率接近14%的情況下，高昂的債務償還成本對公共財政構成沉重壓力。儘管如此，克里斯蒂亞尼仍將巴西視為其在拉丁美洲最具「逆向投資」色彩的標的，主要理由是當前估值已具備吸引力。