JP모건 "캐리 트레이드, 중남미 고금리 통화 강세 지속 견인"

JP모건은 최근 중남미 고금리 통화의 강세가 경제 펀더멘털 개선을 온전히 반영한 것은 아니지만, 캐리 트레이드의 매력으로 인해 당분간 통화 강세가 지속될 것이라고 분석했다. 콜롬비아 페소, 브라질 헤알, 멕시코 페소는 전 세계적으로 가장 높은 수익률을 제공하는 통화군에 속한다.

캐리 트레이드의 높은 수익성

누르 크리스티아니 JP모건 프라이빗 뱅크 중남미 투자 전략 책임자는 로이터 글로벌 시장 포럼에서 달러를 차입해 콜롬비아 오버나이트 금리로 투자하는 캐리 트레이드 전략이 높은 수익을 냈다고 밝혔다. JP모건의 분석에 따르면, 이 전략의 연초 이후 수익률은 약 27%에 달한다.

이는 같은 기간 S&P 500 지수 수익률의 두 배를 넘어서는 수치다. 최근 미국 국채 매수세로 달러가 약세를 보이면서 캐리 트레이드의 수익성은 더욱 확대되었다고 은행은 덧붙였다.

국가별 전망과 지정학적 이점

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크리스티아니 책임자는 캐리 트레이드 외에도 중남미 지역이 가진 지정학적 이점과 풍부한 천연자원이 투자 매력을 높이고 있다고 설명했다. 특히 미국과의 지리적 인접성은 미중 전략 경쟁 속에서 중남미 국가들에게 유리하게 작용하고 있다.

• 칠레: 크리스티아니는 칠레가 수익 성장, 밸류에이션, 거시적 안정성 측면에서 가장 매력적인 조합을 제공한다고 평가했다. 그는 안정적인 경제, 금리 인하 사이클의 막바지 진입, 구리 가격 상승에 따른 교역 조건 개선 등을 긍정적 요인으로 꼽았다.
• 브라질: 브라질의 재정 상황은 여전히 핵심 리스크로 지적된다. 특히 14%에 육박하는 높은 기준금리로 인한 부채 상환 비용이 공공 재정에 큰 부담이 되고 있다. 그럼에도 크리스티아니는 현재 밸류에이션이 매력적인 수준에 도달했다며 브라질을 중남미 지역 내 가장 '역발상적인' 투자처로 꼽았다.

크리스티아니는 칠레 중앙은행이 올해 하반기부터 점진적으로 매파적인 정책 성향을 보일 수 있으나, 이것이 칠레의 근본적인 투자 논리를 바꾸지는 않을 것이라고 전망했다.