金礦股估值具吸引力 摩根大通發布全球七大首選名單

摩根大通（JPMorgan）發布最新報告，指出全球黃金礦業類股具備多項投資利多，因此維持對該產業的樂觀看法。報告中，該投資銀行從其全球覆蓋範圍內，挑選出七家最具潛力的首選黃金礦業公司。

看多理由：估值、現金流與資產負債表

摩根大通分析師表示，金礦產業目前的投資吸引力主要來自於三大因素：具吸引力的估值、高達個位數的自由現金流收益率，以及低槓桿的資產負債表。

報告指出，該產業的平均淨現金部位約佔市值的 3%。如此強健的財務狀況，足以支持企業進行更多現金返還、內部有機成長，或是小規模的併購活動。在摩根大通覆蓋的全球金礦股中，共有16家被評為「增持」，其餘6家為「中性」。

全球七大首選股名單

摩根大通橫跨不同區域市場，點名了七家首選公司，並說明其看好的主要原因：

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• 英美黃金 (AngloGold): 歐洲、中東及非洲 (EMEA) 地區首選，理由是其現金返還及估值修復潛力。該行預期公司即將舉行的內華達州礦場參訪，將突顯其在該地區的長期綠地開發成長雄心。
• 弗雷斯尼洛 (Fresnillo): EMEA 地區第二首選，看好其現金返還與估值修復潛力。摩根大通將其列入「正面催化劑觀察名單」，認為其2026年黃金產量指引存在上修風險。
• 巴里克黃金 (Barrick): 美洲地區首選，因其具吸引力的股東回報、持續改善的執行力以及估值修復潛力而獲青睞。
• 奧拉礦業 (Aura Minerals): 同樣位於美洲，憑藉強勁的自由現金流生成能力和成長前景獲得「增持」評級。
• 創世紀礦業 (Genesis): 澳洲礦商中的首選之一，摩根大通看好其吸引人的自由現金流、股息收益率以及亮眼的產量增長。
• 摩羯金屬 (Capricorn): 澳洲市場的另一首選，理由同樣是具吸引力的自由現金流、股息收益率和強勁的產量增長。
• 紫金礦業 (Zijin Gold): 亞洲地區首選，因其高產量增長和低成本運營而受到推薦。

其他個股評級

另一方面，摩根大通也對部分公司持較為保守的看法。例如，阿格尼科伊格爾礦業 (Agnico Eagle) 因估值已充分反映價值且缺乏短期催化劑，被評為「中性」。

在澳洲市場，北極星資源 (Northern Star) 和 瑞吉斯資源 (Regis) 因相對估值而被評為「中性」。亞洲市場的 山東黃金 (Shandong Gold) 同樣獲得「中性」評級。