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Jefferies啟動EMEA貴金屬採礦業研究 點名三檔首選買入股
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投資銀行 Jefferies 已啟動對歐洲、中東及非洲（EMEA）地區貴金屬採礦業的研究覆蓋，在近期金礦股表現疲軟的背景下，點名三檔個股為首選「買入」評級，認為其具備在商品價格持平環境下推動盈利增長的特殊催化劑。
市場背景與投資論點
Jefferies 指出，自 6 月美國聯準會（FOMC）會議以來，金礦股在過去六週的表現大幅落後，與富時指數（FTSE）相比低了約 20%，與黃金本身相比也低了約 10%。此輪回檔為特定個股創造了價值浮現的機會。
Jefferies 分析師 Giovanni Holmes 領導的團隊認為，儘管商品價格槓桿仍然是礦業公司的主要價值驅動因素，但市場焦點正轉向個股特定的「特殊催化劑」。該行對金價持高於市場共識的預測，預計到 2030 年平均金價約為每盎司 4,600 美元，主要支撐來自 G7 國家的貨幣貶值、M2 貨幣供給增長及各國央行的持續買盤等結構性因素。
三大首選「買入」評級股
AdJefferies 看好以下三家公司，認為它們對金價曝險最高，且擁有強勁的個股成長潛力：
- Endeavour Mining (EDV): 獲「買入」評級，目標價 5,700 便士，隱含 62% 的上漲空間。分析師預期，隨著 Assafou 建案推進及 Sabodala 礦區品位提升，該公司股價將獲重估。未來三年約 50 億美元的自由現金流，將使其能實現遠超 2026-28 年最低 10 億美元承諾的資本回報。
- Hochschild Mining (HOCM): 獲「買入」評級，目標價 625 便士，隱含 45% 的上漲空間。Jefferies 認為，目前股價已反映 Mara Rosa 礦區的增產風險，但尚未體現其轉型進展及未來產能的躍升。預計到 2029 年，自由現金流將增長超過 500%，達到約 12 億美元。
- Pan African Resources (PAFR): 獲「買入」評級，目標價 130 便士，隱含 41% 的上漲空間。該公司正透過提高高品位礦源產量來重塑其投資組合，預計產量增長將在 2028 年前帶動利潤率擴張約 600 個基點，EBITDA 年複合增長率約 13%。
其他評級個股
與此同時，Jefferies 對 Fresnillo（目標價 2,700 便士）及 Valterra Platinum（目標價 1,250 南非蘭特）給予「持有」評級。分析師表示，儘管這兩家公司的基本面正在改善，但其股價已接近公允價值，相較於目標價的上漲空間有限，因此建議「等待更好的進場點」。