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杰富瑞启动EMEA贵金属矿业股覆盖，首推三只“买入”评级股
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投资银行杰富瑞 (Jefferies) 已启动对欧洲、中东和非洲 (EMEA) 贵金属矿业板块的覆盖。在该行看来，尽管金矿股近期表现不佳，但部分公司凭借其特有的增长催化剂，呈现出令人信服的投资价值。
行业背景与黄金展望
杰富瑞指出，自6月美联储联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议以来，金矿股在过去六周内经历了大幅回调，其表现较富时指数 (FTSE) 低约20%，较黄金现货价格低约10%。
尽管利率预期的变化带来了短期风险，但该行对黄金的长期前景持乐观态度。杰富瑞分析师 Giovanni Holmes 领导的团队预测，在七国集团 (G7) 货币贬值、M2 货币供应量增长以及各国央行持续购金等结构性因素的支撑下，到2030年，黄金的平均价格预计将达到每盎司约4,600美元，这一预测高于市场普遍共识。
分析师认为，虽然大宗商品价格的杠杆效应依然是矿业公司的主要价值驱动力，但目前市场的焦点正转向“个股特有的催化剂”，这些因素能够在商品价格平稳的环境中推动盈利增长。
三只首选“买入”评级股
Ad杰富瑞将 Endeavour Mining、Hochschild Mining 和 Pan African Resources 列为首选股，均给予“买入”评级，理由是这些公司对金价敞口最大，并拥有独立的盈利增长动力。
- Endeavour Mining (EDV): 目标价为 5,700便士，意味着较当前股价有 62% 的上涨空间。杰富瑞预计，随着 Assafou 项目的建设和 Sabodala 矿区品位的提升，公司股价将迎来重估。未来三年的自由现金流预计约为 50亿美元，远超其承诺的10亿美元最低股息。
- Hochschild Mining (HOCM): 目标价为 625便士，意味着 45% 的上涨空间。分析师认为，当前股价已反映了 Mara Rosa 项目的风险，但尚未体现公司业务的转型进展。预计到2029年，其自由现金流将增长超过500%。
- Pan African Resources (PAFR): 目标价为 130便士，意味着 41% 的上涨空间。该公司正在通过增加高品位矿源产量来重塑其投资组合。杰富瑞预计，到2028年，产量增长将推动利润率扩大约600个基点，EBITDA 的复合年均增长率约为 13%。
两家公司获“持有”评级
与此同时，杰富瑞给予 Fresnillo 和 Valterra Platinum “持有”评级，目标价分别为 2,700便士 和 1,250南非兰特。
分析师表示，尽管这两家公司的基本面正在改善，但其股价已接近公允价值，因此上涨空间有限。杰富瑞表示，对于这两只股票，他们正在“等待一个更好的入场时机”。